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2018年10月5日

羅耕 財經DNA

加息滙弱的原因

以為美國加息美元就包升嗎?結果是,正當反映政策前景的短息如兩年期美國債息、三個月期美元拆息自8月下旬抽升至今,美元就由當時起跌至今。原因?漏看外圍。

美滙指數的最大權重是歐羅,只看美息不看歐息,自然估錯。歐洲央行行長德拉吉早輪出口術,指歐羅區的勞工成本將推升通脹,翻查數據,兩者的確有關,且勞工成本行先兩季。

觀乎近幾年的情況,勞工成本升幅對通脹的影響愈來愈遲浮現,或要數年才反映。看來德拉吉還是最近才意識到這現象,發覺遲了應對通脹,故退市將會比預期快得多。

如此一來,美元雖跌,但歐美齊齊收水,投資氣氛勢必進一步轉壞。

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