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2018年10月4日

邱古奇 股期出擊

高息股定義應改寫

港股昨日反覆下挫,恒指開市已見全日低位26840點,跌286點,早市一度倒升144點,至27270點,收市回至27091點,跌35點。內地尚在放假,少了北水參與,全日成交金額僅674億元。

美股又新高,世界這邊風光獨好。聯儲局加息縮表,加上貿易戰引發避險情緒,資金都跑到美國去,撐起美元資產。

至於新興市場就慘情,資金外流下資產大減價,本國貨幣大貶值。好似印尼同印度,前日印尼盾創亞洲金融風暴以來新低,昨日輪到印度盧比創歷史新低。

中電息率僅3.19厘

離岸人民幣兌美元亦回復跌勢,跌破6.90關口創6周新低。大行出報告唱淡人仔,美銀美林剛調低人民幣明年預測,估明年首季美元兌人仔會突破7算,升至7.05,第二季更可能升至7.1水平,重返2008年高點。若畀佢估中,中港股市都幾難好。

聯儲局年底前會再加息,明年預計加3次,2020年加多1次,即係仲有5次要加,以每次0.25厘計,聯邦基金利率將由現時的2厘至2.25厘,加至3.25厘至3.5厘,其他國家好難唔跟加,超低利率時代已結束。

在超低息時代,歐洲同日本負利率,號稱「無風險」的美國10年期國債,孳息率曾低過1.8厘,所以一眾高息股成為追捧對象,股價一路炒高,股息率一路下降,就算由5至6厘降到去3厘幾,相對於美債仲係「高息」。

時移世易,10年期美債孳息已企穩3厘,一年後的今日,聯邦基金利率大概升至3厘,照計美債孳可能上到4厘。當「無風險」資產回報也有4厘時,風險資產的高息定義也得改寫。

唔少傳統高息股的股息率已大為縮水,由「真高息股」變為「假高息股」。好似中電(00002),息率只得3.19厘,高唔過美債幾多;領展(00823)好些少,都係得3.34厘。

在美息趨升下,股息率沒有5厘樓上的,都不宜再以高息股看待,而「假高息股」要回復吸引力,一係狂加派息,一係股價下跌令股息率回升,在一般情況下,後者的可能性遠大於前者。

 

 

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