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2018年9月28日

金斯瑞遭狙擊 瀉27%後停牌
閻火質疑數據造假 籲強烈沽售

金斯瑞生物科技(01548)被沽空機構閻火研究(Flaming Research)狙擊,閻火發表報告,指其CAR-T療法數據造假,隱瞞臨床測試中病人死亡事故等,指金斯瑞現價有「巨大泡沫」,建議強烈沽售,目標價3.29元,相比停牌前尚有72%潛在下跌空間。

曾插46% 未就指控發公告

該報告並沒有於閻火研究的官方網站上載,反而報告的中英文版只在內地股評網雪球發表。金斯瑞股價昨日早段曾急插46%,最低見過8.6元,及後公司申請停牌,待發內幕消息,停牌前報11.86元,較上日收市價下瀉26.8%。

不過,昨晚金斯瑞尚未就指控發出任何公告。

閻火研究提出多項疑問:首先,金斯瑞旗下的傳奇生物,其CAR-T技術來源「撲朔迷離」,不但「選擇了前人失敗的設計,工藝挑戰極大,商業化進展緩慢」,專利申請亦多次被挑戰,內地GMP廠房建設進度慢過預期,令中國的臨床測試無法如期開展。

閻火又質疑進行臨床測試的西安交通大學第二附屬醫院,在行業內被認為實力弱,數據可信度低,而且相比上海測試出現較差的數據,「公司僅選擇性披露西安數據」,屬誤導投資者。閻火更稱,於上海臨床測試中有病人死亡,卻只「模糊處理」,換取以國際藥企Janssen順利合作。然而,閰火指Janssen並無進行謹慎的盡職審查,故雙方合作亦不代表金斯瑞能力獲認可。

該沽空機構認為,現時金斯瑞的在研產品無法支撐目前的估值,以其傳統業務相當於EBITDA約25倍的估值計算,其合理市值應約為7.56億美元,相當於每股3.29港元,而CART-T療法「數據造假、業務並無價值……無論哪種情況下,金斯瑞現有股價都是巨大的泡沫」,建議強烈沽售。

券商憂觸發板塊調整

銀河證券業務發展董事羅尚沛表示,內地藥監系統遠遠未及美國藥監局般嚴謹,「太兒戲,很多地方可以出錯,令造假公司的實測數據成功」,故藥股極易受攻擊,是次金斯瑞中彈,會觸發整個板塊調整,只有銷售成藥的公司或可倖免。

而閻火研究官網自我介紹「由一群資深的股票投資者發起的獨立研究機構」,更稱「懷疑監管機構……是與假公司沆瀣一氣」。該機構去年10月兩度狙擊西藏水資源(01115),斥該企虛報利潤,是「無恥鬧劇」,目標令西藏水除牌,但該股至今仍照常買賣。

 

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