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2018年9月28日

恒昇 金融峰景

息魔未發全功 港股樓未知驚

美國聯儲局一如預期加息0.25厘,富時羅素明年6月起分三階段納入A股,帶動港股昨天(27日)高開95點,初段升幅曾擴大至111點,但期指結算限制升幅,升抵28000點前行人止步;美國加息則喚醒了沉睡已久的本港息魔,拖累大市掉頭下跌,最多急挫178點。總結全日,恒指先升後跌101點,收報27715點;國企指數下滑46點,報10938點。大市交投回軟,成交額僅得777億元,較上個交易日大幅減少近29%。

聯儲局結束一連兩天的貨幣政策會議,一如市場預期宣布今年第三次加息,目標聯邦基金利率上調0.25厘,最新利率介乎2厘至2.25厘。聯儲局維持今年底利率水平的預測中位數於2.375厘,反映12月議息會議將可能再加息一次,預測加息幅度為0.25厘。當局亦維持明年及後年的加息預測不變,即是估計分別加息3次及1次。

計一計數,聯儲局自2015年起重新開展加息周期,2015年及2016年分別加息1次,2017年全年加息3次,加上2018年迄今加息3次,累積加息幅度為2厘。

相反,由於本港銀行體系嚴重水浸,本港自2006年以來首次加最優惠利率後,就幾乎按兵不動,令到本港一直處於超低息環境。

四大港銀留力 無跟足儲局

隨着港美息差逐漸擴闊,美元強勢令港元轉弱,近期有資金流出本港,令到本港銀行體系結餘開始出現下降。趁着美國再次加息,本港四大銀行滙豐、恒生(00011)、中銀香港(02388)及渣打香港上日終於調高最優惠利率(P)0.125厘,令到兩個不同的P分別上升至5.125厘及5.375厘;個別小型銀行如華僑永亨更加進取,上調P至5.5厘,調升幅度達到0.25厘。

今次本港銀行上調最優惠利率,相信是因應市場及資金環境變化作出的反應,尤其在港元拆息續升下,銀行資金成本上漲。銀行加息將有助降低美元與港元之間的息差,促進港元滙率及資金市場穩定,減低資金流動及資產價格大幅波動的風險。

事實上,以滙豐為首的本港四大銀行未全然發力,是次加P幅度僅為0.125厘,與美國目標聯邦基金利率上調0.25厘的幅度並不一致,反映市場流動資金仍然相對充裕,可以給予本港大型銀行一點時間再作觀察,並不需要完全跟足美國的加息幅度。

港美加息步伐雖不一致,但加息有助改善銀行息差,銀行股呈個別發展。其中,恒生逆市上升2.1%,收報213.4元,為最強勢藍籌;滙控(00005)微跌0.4%,收報69.4元;中銀香港輕微低收0.3%,報37.2元;渣打集團(02888)亦下滑0.5%, 收報65.05元。

本港銀行加息幅度低於市場預期,本港地產發展商及地產代理口徑一致,相信加息對樓市的影響輕微,又不會影響推盤部署云云,似乎完全對本港加息未知驚。

H按或封頂 加P有實質影響

值得留意的是,在過去的超低息年代,本港樓宇按揭多數採用與港元1個月拆息掛鈎的H按,但近日該息率已升至2.27厘的10年新高水平,H按可能已升破了封頂位。換言之,P按較H按息率略為優勝,將推動按揭用家選用P按,反映本港銀行調高P有實質影響。

因此,息口敏感的本港地產股普遍下跌,信置(00083)下跌1.2%,報13.46元;新世界發展(00017)及恒地(00012)齊齊下滑約0.9%,分別收報10.7元及39.55元;新地(00016)亦低收0.7%,報115.1元。

除了本港地產股之外,內房股表現持續不濟,原因是市場預期金九銀十情況不再。其中,華潤置地(01109)急挫3.9%,收報27.4元;碧桂園(02007)下挫近2%,收報10.42元;中國海外(00688)下滑1.2%,收報24.85元。

編按:「一名經人」作者羅家聰事忙,該專欄暫停兩周,10月12日回復正常。

 

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