2018年9月26日
中美博弈已由貿易轉向全方位對抗,短期衝擊似乎已逐漸消化,市場聚焦美國聯儲局本周幾乎確定加息帶來的影響。港股在第三季維持反覆尋底走勢,期內基金減持令重磅科網及新經濟股份受壓,亦見部分三四線股份經歷近兩年大市洗禮後陸續反彈,期待第四季有另一番景象,或許美國國會中期選舉及內地為對沖貿易戰影響的措施成為慢熊的焦點。
禁賣樓花加速內房整合
港股在周一中秋節假期前大跌,主要因為中美關係惡化,而且正由貿易層面轉向多方面博弈,令上周港股藉中方釋出善意帶來的休戰興奮減退,拖累恒指周一急挫454點(1.6%),收報27499點;國指收報10827點,跌1.8%,全日成交較上周五縮減達47%,只有693億元。
A股昨日假期後重開,表現偏軟,上證指數跌0.58%,收報2781點;深成指則收報8353點,下滑0.66%。
從技術走勢而言,恒指跌穿50天線,後市要穩守早前低位26400點附近,才有望呈雙底回穩,下降通道頂28200點阻力不輕,令未來一段慢熊市上落波幅頗具好淡通殺的風險不低。
周一港股跌勢頗全面,部分板塊受不利傳聞拖累跌幅更為明顯,廣東省傳出正研究逐步取消預售樓花制度,內房股跌勢未止,雖然官方澄清尚處研究階段,但措施一旦實行勢將大大影響內房企業透過預售樓花的主要套現渠道,消息直接打擊碧桂園(02007)、恒大(03333)及世房(00813)周一分別低收5.6%、3.6%、5.2%。恒大以145億元人民幣入股廣匯寶信汽車(01293)成第二大股東,似為配合其開展新能源汽車的發展,市場則關注其帶來的財務壓力。
隨着更多內房企業走向業務多元化,加上調控政策反覆及債務困擾,市場估計一旦取消預售樓花,實力不足的房企恐被淘汰或整合。
本周聯儲局加息似乎無懸念,港元隔夜拆息急升,加上港元存款利率走高,港息勢將步入上升周期,令本地地產股及一眾利率敏感的板塊受壓,投資者可留意聯儲局會後聲明對年底加息的啟示。港滙大幅轉強,兌美元一度升破7.8,主要因為港息上調,令早前套息沽空港元的補倉活動湧現。
市況轉弱及假期前短線客平倉,催化上周反彈浪有表現的板塊周一急回吐,醫藥股如金斯瑞生物(01548)挫6.24%,中國中藥(00570)低收5.13%,石藥(01093)和國藥(01099)均跌近3%。早前炒中央加大基建投資的水泥股有獲利回吐,海螺水泥(00914)下滑4.37%,中國建材(03323)低收3.81%。
新經濟股估值貴有代價
筆者上周推介的中國重汽(03808)急升約四成後,受累大摩調低目標價及減持評級,大幅回吐14.64%,反映近期大市反彈下投資者信心不足,並以短炒為主,在交投疏落下,急升急跌更見明顯。
單從中美貿易戰分析,目前市場已經某程度消化今年加徵關稅的影響,至於中美明年會否進一步向全部約6700億美元的商品加徵25%關稅,現時仍然言之過早。
不過,特朗普一方面狙擊中俄軍火交易,同時又向台灣出售3億多美元軍備,日後在南海問題上大做文章的機會不低,其全方位針對中國的思維,已成白宮未來兩年的大方向,增加中美博弈的不確定性,對股市投資難作中線部署,只能靈活短炒為主。
科網板塊在全球冒起,似是過去10年全球量化寬鬆下資金成本低的成果,大量創科基金設立,加上中美步入新經濟發展模式,帶來無限憧憬,賦予天價的估值。
隨着經歷一段監管寬鬆日子,很多後遺症包括涉及客戶資料被盜用等開始浮現,陸續有科網巨頭要面對監管收緊,在中美兩地最為顯著,這些科企的命運,或會像近10年來因雷曼倒閉令全球對銀行業面對嚴格監管及重罰。
由於對科網業的監管開始收緊,估計未來一段日子相關企業增長會放緩,估值作適度修訂機會不低,中期屬良性調整,但是因之前看好新經濟發展,過往要為極度樂觀所作的透支付出代價。新科技是優化現有民生活動,帶動更具效益的營商模式,就如網購取代不少實體店舖,但謹記這類新經濟企業估值偏高。
原材料股勢受惠資金換馬
相對地,部分商品原材料股或會受惠短期資金由新經濟板塊換馬。中東政局緊張,年內逢低吸納三桶油依然可取。近期內地水泥、鋼材、銅鋁等商品亦受季節性影響看好。
內地國企整合不休,有傳寶武鋼鐵正洽購馬鋼(00323),後者上周股價有不俗表現,或是有春江鴨,但消息已遭寶武鋼鐵否認。
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