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2018年9月24日

高仁 財圈識真假

業績報告屢見奇文

各位「巴打」或許不知道,每年7月、8月,高仁「例牌」找不到「豬朋狗友」施友化,原因不是施友化要陪「太子」(囝囝)放暑假,而是施友化會「閉關練功」替上市公司中期業績「埋數」。今年上市公司派發成績表時,內地民企卻出現有趣奇聞,本文高仁將為各位「巴打」揭秘。

高仁身為一名「唉賓架」(i-banker), iPhone裏面有多個討論股票的群組,是一件很合邏輯的事情(註:高仁的「星爺」戲癮再度發作,加演《少林足球》的汽車維修員情節)。

中國地產有「潮文」

8月底某一天,高仁的WhatsApp及WeChat特別熱鬧,多個群組不約而同Share了相同的Message,該家給「趣」(趣聞)的上市公司正是中國地產(01838),中期業績的MD&A(Management Discussion and Analysis,管理層討論及分析)可謂精采無比【圖】。

「高仁指點」話你知,上市公司每半年刊發一次業績、中期報告、年報等的「例行」動作,主席及管理層在該等報告發表的言詞,大多數都可能是「肺腑之言」(廢話?),大江南北什麼都講一餐。雖然中國地產最新中期業績的MD&A內容都是談論國際政經局勢,但用詞手法卻像網絡「潮文」一樣,再配合地道口語化的廣東話,予人耳目一新的感覺。

翻查過去的財務報表及資料,中國地產發表「潮文」早有前科,模式多數是在中期業績的MD&A刊載,以及年報的主席報告中落筆。例如2017年年報的主席報告中部分內容提到︰「只需一個簽名便可借得款項,沒有多少人能經得起這樣的誘惑,於是紛紛舉大債、投大資、大消費。現在,只要美國年利率超過3厘,就有約百分之二十的個人和企業將成「喪屍」,即投資所得的盈利無法抵消利息支出,更無法償還巨額借貸。」這與今年中期業績MD&A有異曲同工之妙,所以不排除「潮文」有可能是主席「手痕技癢」之作。

濰柴「怒剷」大摩Analyst

各位「巴打」,另一家給「趣」(趣聞)的上市公司是濰柴動力(02338)。話說濰柴公布2018年中期業績後召開投資者電話會議,期間董事長譚旭光竟然「怒剷」大行「毛巾」(摩根士丹利,大摩)的Analyst(分析員),令到其他分析員感到愕然。

翻查資料,「毛巾」分析員Kevin Luo於7月底刊發報告唱淡濰柴,預計其股價在未來60天將跑輸大市,機會率介乎70%至80%,給予「減持」評級,下調目標價至8.1元,濰柴股價當時報8.9元。雖然Kevin Luo超額完成目標,濰柴股價於8月23日最低見7.94元,但該公司中期業績表現亮麗,尤其純利按年大幅增長近66%,可能令譚董耿耿於懷。

Kevin Luo的提問惹來譚董連環發炮,譚董還擊:「你不是發布賣出的報告了麼?你已經算好了呀,我覺得你看錯了,我要是老闆肯定炒了你。」譚董又向大摩另一名女Analyst發炮:「你不也下調評級了,以後要多來問問我。」

這件事件令高仁聯想起,百富環球(00327)前CFO(財務總監)李書沸的Case,他在業績分析員會議趕走唱淡百富的麥格理分析員爆紅,但最終要「執包袱」辭去百富所有職務。

高仁相信,譚董怒罵「毛巾」Analyst是一時之氣,但做法卻相當不智。因為,內地企業老總往往予人財大氣粗的觀感,如果向唱淡的分析員施壓或責罵,外界只會覺得其不懂得本港或國際資本市場遊戲規則,十分丟架。各位「巴打」,莫非大行只可撰寫Buy的報告,而不可刊發Sell的報告?

本欄逢周一刊出

如想與高仁交流上市公司的財技個案及招數,請電郵至[email protected]

 

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