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2018年9月19日

譚家駿 理財方略

印度前景明朗 優質股惹嚮往

新興市場近日顯得十分波動,除了憂慮中美兩國貿易爭端會持續打擊全球經濟增長,美元走強令新興市場滙率受壓,均是使到市場偏軟的原因。然而,我們認為亞洲特別是印度的經濟增長依然穩健,調整實為增持的好機會。

經濟增速保持強勁

印度股市今年以來的表現相較環球多個市場出色,但因為美元太強,所以印度盧比仍要走弱。不過,印度經濟增長勢頭良好,今年第二季國內生產總值(GDP)按年增長進一步加快至8.2%,優於市場預期,成為全球增長最快的大型經濟體。其中,製造業、農業產值及私人消費支出均錄得較快按年增速。

另外,印度央行早前為遏抑通脹,在6月已將利率上調,相信及時採取措施將有助穩定通脹預期。

銀行服務需求殷切

在投資機會方面,我們看好印度銀行及金融業的發展,因為當地銀行服務的滲透率依然有很大的提升空間,而且隨着財富增長及電子商貿量上升,對於銀行服務的需求應會有增無減。

我們持有當地一家銀行,該行可受惠於貸款及淨利息收入的龐大增長,並且有望可從印度受壓資產的併購及清盤中獲利。

另外,我們亦持有一家多元化金融服務企業,而公司已經歷過多個不同周期,並且有能力進行具回報的逆周期投資。從近日與管理層討論風險管理及企業文化等議題,都顯示他們擁有良好的經驗及遠見。印度的信貸市場佔經濟比重雖然很小,但處於結構性增長之中,公司能佔一席位,在未來10年相信能成長為較目前大很多的企業。

除金融業外,印度的資訊科技業亦十分具潛力。我們買入了一家專注於資訊科技、網絡科技方案及商業營運外判服務供應商。公司受惠於外滙偏軟使利潤得以擴張。另外,數碼方面的收入錄得超過20%增長。在金融業務也見明顯復甦。

資訊科技業具潛力

近日,我們亦再次買入了印度一家資訊科技龍頭企業,以前沽出是因為管理層與創辦者間有衝突,不過,新任行政總裁得到支持。

再者,公司的營運發展能力及網絡優勢依然強大,表現在很多方面繼續出色。在估值上,相較其他主要的資訊科技企業,目前仍然合理,所以認為值得吸納。

至於較讓人失望的是一家快遞公司,新競爭者在其他創投公司支持下不斷燒錢搶佔市場份額,我們持有的快遞公司也被迫削價迎戰,並令到增長及盈利能力受損,更讓人擔憂的是部分初創更向高級管理層挖角。此外,公司與一家企業管治信譽欠佳的鄉郊消費零售網絡營運商組成聯盟,發展令我們感到關注。縱然管理層強調好處,但仍會密切跟進。

總括而言,環球投資市場雖然波動,但是從基本因素角度分析,個別市場如印度的前景依然明朗,值得花時間發掘基本面仍佳的優質股長期持有。

作者為首域投資(香港)分銷業務董事,為《信報》/信網撰文,分享投資策略。

 

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