2018年8月31日
過去數周,美滙的變化很大程度成為巿場的風向標,除因美國總統特朗普不時的發聲,為巿場帶來多種變數,如早前不滿聯儲局的作為,使美滙迅即跳水。繼而於美墨貿易談判時大打友善牌,讓協議早得落實,更可能促成本周與加拿大的談判圓滿結束,大大提振巿場的樂觀情緒,美股連番上漲和創新高,進一步抑制避險需求,並使美滙更疲軟。
商品價格有望轉強
這一系列的變化除反映在滙巿和股巿外,商品巿場也見相若變化,尤見於與美元或經濟起落有緊密關係的項目。故此我們相信,隨着美滙因特朗普言論、聯儲局主席鮑威爾的中性發言轉趨疲軟,短期內對商品的抑制將獲得釋放,商品價格在9月議息會議前將相應轉強。
此外,新版北美自由貿易協定有機會達成,進一步刺激商品需求,與經濟表現緊密的銅價,可望在6000美元之上遊走;短期阻力則為7月、8月的橫行區頂部約6300美元。
至於能否再揚,攻克250天均線約6700美元,則須待更多利好訊息釋放,如中亞地區的「區域全面經濟夥伴協定」(RCEP)得到落實、中美貿易關係解凍等,進一步化解對前景的擔憂後方能如願。
撇除環球性的因素對銅巿的影響,用量佔半壁江山的中國,過去數月也有利好銅價的消息釋出,包括中國政府為緩解貿戰對經濟增長目標的衝擊,維持國內生產總值(GDP)年度增長約6.5%的目標。通過調整金融和發展政策,加快下半年國家基礎建設的投資,包括公路、鐵路和電網等建設,對銅材的需求起正面作用。
尤其電網建設消費銅料甚巨,可望為銅需求帶來有力支持,估計今年國內銅消費量將保持約1200萬噸規模,市場早前借貿戰看淡銅需求或已過敏。
按國際銅業研究小組資料,今年首5個月全球精銅缺口約有2.1萬噸,尚處供不應求局面。雖然銅價一度拉升至7000美元以上,促使供應商重啟或開發新礦資源,使未來供應有機會上升,但小組數據顯示,銅的消費量並沒有萎縮,基本因素仍然不俗。
巿場在約6000美元已找到支持,早前因美滙勇進下探5800美元的缺口,已在數日內收復,現時銅價在僅越6000美元的水平更顯吸引力。
作者為西證香港期貨副總裁。他為《信報》/信網撰文,分享期貨投資觀點。
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