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2018年8月27日

石林 金與銀

金價兩項利好因素 終結連跌六周

從避暑勝地Jackson Hole傳來聯儲局主席鮑威爾講話,似乎喚醒正處於夏日低迷狀態的金市。上周五(24日)得悉鮑威爾在該地舉行的央行年會上的講詞後,金價湧上1200元(美元.下同)關口,並以1205.3元的周內高位收市,結束連跌6周的走勢。

早前美國總統特朗普曾批評聯儲局持續加息的政策,市場遂關注後者的反應,是屈從總統的政治壓力呢,還是堅持自主的貨幣政策?鮑威爾在該年會上的演講就是最好的答案。

聯儲局主席沒有直接回應總統的批評,說如果美國經濟繼續強勁增長,漸進式加息可能是恰當的。但他又說,若通脹預期發生變化或面臨危機威脅,聯儲局將「不惜一切」地採取行動來避免。他又補充說,沒有明顯跡象顯示通脹短期內有機會大幅升越2%水平,亦無顯示經濟過熱的風險在上升,聯儲局似乎力圖在保持經濟增長與控制通脹之間取得平衡。

美元軟人民幣升

鮑威爾的講話被認為是屬於中立而略顯「偏鴿」,令早前已從高位回順的美元滙價再度偏軟。金市在持續超賣下續有淡倉回補,亦有認為金價已短期見底的投資者趁勢買入,金價遂出現明顯的回升。

金價回升的原因還在於人民幣滙價進一步回穩。上周五傍晚中國央行宣布,重啟逆周期因子作為人民幣中間價定價機制的計算因素,此消息令人民幣滙價迅速再回揚,離岸人民幣收市回升到接近6.8水平。人民銀行此舉旨在阻止人民幣將形成單邊貶值的預期,亦間接向美國釋出善意,為今後兩國再進行貿易談判鋪路。

本欄最近討論過近數個月來人民幣與金價存在正相關關係,且顯得愈來愈密切,且不研究內裏原因的真確性,此事實是客觀存在。人民幣滙價回升無疑有助金價回升。

此外,以人民幣計算的盎斯金價,最近也出現微妙變化。前周該價位曾跟隨國際金價下跌至8046元人民幣的低位,向下飄離了一季移動平均線,但到上周五曾回升到8250元人民幣水平。這顯示有關方面放鬆了對金價的操控,甚或認為讓人民幣、美元及金價三者彼此的自然互動,金價或會找到目前較恰當的水位。

本欄上期曾估計金價經4個多月的反覆下跌,累積跌幅達205元,跌至1160元低水平時很可能是短期見底,其後會是一個在低檔區作盤整的市勢,再等候外間消息的演變。上周金市經過在低位反覆爭持,終於遇到了上文說的兩項有利訊息,市勢遂得到進一步支持回穩。

目前美元續強、人民幣續跌的兩項不利金價因素雖並非完全被抹去,但起碼在一段時間內得到紓緩,故金市短期有望可繼續回揚。市勢技術超賣,亦是金價可再揚升的一個原因。

恐難升越1236元

雖然本欄不完全認同把大投機者的淨倉量視為市勢的重要反向目標,但情況有變,大投機者亦不得不作淡倉回補。周線圖已初步認定1160元是金價短期低位,日線圖則顯示目前支持已上移至1192元及1197元;此刻最接近的阻力是1211元,若能升破,有機會上試1226元,但恐難升越1236元。

銀價上周亦從低位回升,但表現未能優於金市。14.33元已初步認定為短期低位,目前支持已上移至14.5元;目前最接近的阻力在14.9元,若能升越有機會上試15.1元,但難升越15.22元。本周宜留意美國第二季GDP的修正值,以及7月的PCE物價指數,以推算美國經濟及通脹的最新發展趨勢。

 

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