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2018年8月21日

習廣思 信筆攻略

炒家券商輸到怕 A股何日水再來

A股昨日表現反覆,早市傳出中證監召集部分券商宏觀分析師和策略分析師舉行閉門會議,了解市場看法,A股升過一段後,下午曾無以為繼,由升變倒跌,在最後一小時卻離奇拗腰而上,上證指數倒升1%【圖】。收市後外電引述消息指內地政府相關資金入市干預,買入大盤藍籌股以支持市場。「國家隊」入市短期有助穩定行情,但大方向難以改變。

外圍動盪 一驚即散

據外電引述知情人士表示,是次資金入市只是為了維護市場穩定,並非為了推高股價,這個當然吧,就算國家有無限資金供應,市場缺水就是缺水,買入更多股票只會幫助缺水的投資者與企業沽貨套現。

在中投等國家資金入市支持下,中國股市成交額卻再創「地量」,即是天量的相反,顯示投資者信心匱乏。滬深兩市昨總成交額縮水至2646億元人民幣,創下2月14日以來的最低水平。

過去3年,成交額比昨日更低的幾天分別為2018年2月14日、1月26日、2月3日幾個春節前後、假期氣氛充斥的日子,另加2016年最後一個股指熔斷日(1月7日),意味A股是以比假期前後更差的成交量作出反彈,還要是「國家隊」入市支持下回升,動力有多強不言而喻。

內地券商認為,市場成交低迷既有土耳其金融動盪、中美貿易爭端等外在因素的影響,也有市場強勢股補跌、主線缺失等內因,但更大程度是年內A股的大幅下挫使很多投資者在當前位置已無力參與。

中國股民變中國蟹民,以往都經常出現,不過今次特別大鑊,事關除了2015年人為股災的那一次大量股民大媽損手,其他日子也有不少機構投資者(主要是A股基金、私募基金)從創業板、白馬股當中獲利,形成一個填補市場購買動力的基礎。

不過今次跌市是散戶與大戶、基金齊齊中伏,而且在醫藥股、科技股中重創,基金固然被投資者贖回有出無入,就算有大老闆支持的私募基金亦頻頻錯判,今年上半年大量買入科技股,坐艇無力反擊。

內銀資本金缺口龐大

除了股民作鳥獸散,還有其他宏觀因素令A股偏弱。據日前參與座談會的分析師指出,導致當前股市持續下跌的重要原因在於銀行資本金約束不解決。估計內地商業銀行資本金缺口高達2萬億元人民幣,只有當銀行資本金補充完畢,銀行的信用擴張才能實現,經濟產出水平才能提升,股市方有力出現反轉,預計2019年第四季才是牛市起點。

內地銀行何以資本金出現缺口?當經濟轉差,除了債券違約,還有貸款逾期,銀行都要為此計提撥備,內地債務問題一向是黑箱操作,外人看不通看不明,內銀盤數又存在諸多疑惑,隨着內地企債與地方債持續違約出現,銀行之間也可能開始互不信任,這是內地商業銀行資本金拮据的真正原因。

內地減存款準備金率應該是短期有望出台的所謂好消息,然而一至兩次減存準率有多大作用還是未知之數。

除了官方機構如中投等昨日入市買股之外,據報道保險公司昨日亦已確認入市加倉,標的包括滬深300指數、中證500指數及金融股等,每家保險公司入市規模達數億元。

有如此多的險資與國家資金入市,A股竟然如此成交淡靜,都算少見,以往有此內幕消息,早有券商互通消息而爭相入市掃貨,今次是連券商、炒家、經紀都無晒信心,正所謂係輸到怕。

既然險資都被推出來入市干預,意味官方有若干止住股市下跌的手段可能推出,否則保險公司不會貿然出手填補股市黑洞,這波反彈行情且看可以維持多久。

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