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2018年8月16日

THE LEX COLUMN

House of Fraser逃過破產未脫險

英國最大體育用品零售商Sports Direct老闆阿什利(Mike Ashley)儼然英國商業街的救星,斥資9000萬英鎊(約8.96億港元)現金收購進入破產保護程序的英國百貨公司House of Fraser(簡稱HOF),拯救這間百年老店於水深火熱中。

阿什利把HOF收歸旗下,自然可以為所欲為,他希望HOF轉走高檔路線,跟競爭對手哈洛德百貨(Harrods)一較高下。只是把千瘡百孔的老店起死回生已非易事,將連年虧蝕的百貨公司變成璀璨奪目的購物熱點,更加難上加難。

燒錢速度快

其實阿什利買了便宜貨,中國三胞集團在2014年以4.5億英鎊收購HOF的89%股份,阿什利出價只及當中兩成,收購價低於截至去年12月的一年間HOF稅息折舊攤銷前利潤(EBITDA)4倍,當中包括中國業務收益。

不過,阿什利提升HOF檔次需要落重本,而且HOF燒錢速度很快,在2017年淨虧損達3700萬英鎊。阿什利毋須承擔HOF的債務及退休金,但租金及營業房產稅(business rates)等固定成本難以減免,意味阿什利入主HOF第一天就需要燒銀紙,預料HOF在2018年虧損約5000萬英鎊。

恐任人唯親

阿什利早已持有HOF餘下11%股份,熟悉內裏情況,當白武士前早知HOF處境不妙。HOF迄今未能找到奏效的自救措施,吸引顧客重臨。雖然阿什利也持有另一英國老牌百貨公司Debenhams的29%股份,把兩大老店合併卻非明智之舉,兩者檔次有別,銷售品牌不同,目標顧客迥異。況且,阿什利也自身難保,仍未找到令零售業回春的妙法,截至今年4月的一年間,Sports Direct英國同店銷售額下跌。

HOF改售高檔名牌貨,無疑能吸引新顧客,問題在於HOF要站穩陣腳,才能說服這類名牌跟HOF合作。而且阿什利任用女兒的28歲未婚夫默里(Michael Murray)擔任「升呢主管」,負責提升HOF檔次,令人憂慮阿什利任人唯親。

況且,HOF的規模相當於勁敵Harrods約4倍,其他分店又怎樣處理?阿什利擅長撿便宜貨,但經營連鎖百貨公司有別於體育用品連鎖店,阿什利看來有點不自量力。

譯自:THE LEX COLUMN

版權所有:FINANCIAL TIMES

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