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2018年7月27日

陸文 金融峰景

維穩放水難起波濤 輪動炒作新常態

港股近日累積反彈逾千點後,恒指在29000點附近受阻並回吐,昨天午市前,恒指報28707點,跌212點。之後多隻重磅股反彈,令收市跌幅縮窄至僅0.48%,收報28781點;國企指數收報11021點,同跌0.48%。大市全日成交額縮減至813億元。

本周初大市藉人行放水及對專項投資提振加速,務求達致未來一段日子抵消中美貿易戰帶來的增長放緩壓力。由於相關提速在基建等投資,只是把原訂的項目提早進行,且強調不復粗獷式刺激經濟,一眾基建與商品股回吐。

美歐在汽車關稅爭拗上看似紓緩,美國亦與印度尋求鋼鐵關稅的解決方案,予人美國集中與中方周旋的感覺,博弈短期難望有突破。不過,博弈未見升級,加上上半年個別板塊已有可觀調整,市場對美國總統特朗普的言行已有一定抗體,昨天市況個別發展,早前炒放水為逐浪者帶來短暫刺激,意圖維穩的資金難起波濤,大市現水平拉鋸及輪動的機會不低。

中資科網股調整未休

騰訊(00700)近日反彈無勢,儘管尾市反彈,隨着各大行近月紛紛下調其目標價,加上預期第二季業務稍遜,而且多少受Facebook業績差強人意影響,昨天股價收報374.8元,跌1.3%。騰訊自最大南非股東批股後,股價表現一直不振,筆者認為其配股打亂炒貨源供求,而且內地不時有利淡措施出台,對手遊業務有影響。建銀國際昨天下調騰訊目標價至485元,但維持「優於大市」評級,對2018至2020年度按非通用會計準則盈利預測下調2%至3%,以反映對網絡遊戲業務更為保守的假設。

該行預期騰訊第二季收入按年增長38%,至781億元人民幣,主要由廣告及其他收入帶動,但毛利率將由去年第二季的50%降至48.3%,其新遊戲《絕地求生》未獲所需牌照,無法賺錢。這些跟紅頂白的大行在騰訊公布業績前下調目標價,為股價帶來壓力,並成了左右大市的造淡棋子。其他科網及手機股亦有沽壓,小米(01810)再跌1.5%,舜宇光學(02382)低收2%,瑞聲科技(02018)微跌0.8%。中興通訊(00763)一如預期反彈至15元阻力位後回落,收報13.62元,下跌4.1%【圖】。

半導體股方面,ASM太平洋(00522)中期少賺6.08%,至14.02億元,每股盈利3.46元;第二季純利7.84億元,按年升3.64%,但遜市場預期。ASM指出,美國與其他國家出現貿易摩擦,導致整體行業出現重大不明朗和憂慮,最終或影響需求。部分大行維持ASM「買入」或「增持」評級,但部分下調了該公司的目標價,昨天股價收報95.45元,跌1.9%;華虹半導體(01347)與中芯國際(00981)股價分別回吐1.6%及2.1%。

近日有市場統計,自5月至今,上市公司增加回購的趨勢,被視為大市見底反彈的利好訊息。事實上,美股表現佳,與稅改下企業不斷增加回購關係密切。不過,中資企業大部分受資金緊絀且融資困難所困擾,能否廣泛進行回購,能力有待考驗。近月回購較多集中在內房板塊,屬於融資困難一族,看似配合其發行的融資工具需要有關。

碧桂園(02007)大股東上周增持股份至56.93%,昨天收報13.28元,跌1.5%。另一隻早前獲增持的恒大(03333)亦只能在回購水平徘徊,收報21.65元。內地官媒持續強調房住不炒,對投機行為保持高壓,深圳日前亦上調房貸利率。不過,中國奧園(03883)中期純利按年飆升50%,刺激股價漲1.4%,收報5.9元。

石油板塊逆市上升,美國原油庫存降至2015年2月以來最低,7月20日庫存減少610萬桶,至4049億桶。委內瑞拉受通脹影響,提升產力有限,美元回軟對短期油價帶來支持,沙地阿拉伯油輪遭也門叛軍攻擊,影響區內油品運輸,刺激中石油(00857)升1%,中石化(00386)漲0.8%。麥格理預料中石油下月底公布中期業績,每股盈利可按年增長110%,至15分,全年預料按年升140%,給予目標價7.7元,評級「跑贏大市」。

教育物管逆市有勢

教育板塊持續有逆市上升能耐,上周上市的天立教育(01773)收報3.28元,抽升6.4%,較招股價2.66元累積23%升幅。宇華教育(06169)收報5.97元,漲2.9%;中教(00839)收報14.38元,高收近1%;新高教(02001)收報7.94元,升幅1.8%。

另一個利逢低吸納的強勢板塊為物業管理,當中以祈福生活服務(03686)暴升28.1%,收報0.82元最為突出。獲大股東增持的碧桂園服務(06098)收報13.92元,漲2.8%;中奧到家(01538)收報1.34元,抽升7.2%。這兩個板塊可趁大市調整吸納,是受中美貿易戰影響最細的資金避難對象。

相對地,汽車股跌勢未止,瑞銀報告指出,近期中資汽車股回落,是受行業前景不利所影響,但行業龍頭OEM企業第二季盈利將優於預期,且已見長期價值,故給予華晨中國(01114)、廣汽(02238)及長汽(02333)「買入」評級,惟昨天分別下跌5%、3.6%及2.5%。

 

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