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2018年7月12日

方卓如 方如玉帥

港版金融貿易戰

恒生指數收報28311點,跌370點,成交額959億。小米(01810)報復式企穩19蚊,毋懼跌市,毋懼貿易戰。騰訊(00700)都唔應該怕貿易戰,但都要跌1.9%。那證明股價要跌,與公司有無出口貨品到美國無關,只係同股東要唔要沽貨套現有關。如果股東唔等錢使,無沽貨壓力,股價係唔會跌。呢個世界,所有價錢都係反映供求,就係咁簡單。

繼小米之後,有大量新經濟股排隊等上市,正如我所講,香港成為呢類有創投基金撐腰企業嘅樂園。最近上市嘅公司已經有唔少無錢賺,但一啲大晒士嘅公司,有盈利、有資產嘅卻要平賣,什麼價值投資,通通都可以掉晒落垃圾桶。

在科網股年代,畢非德話看不懂科網股,唔敢買;佢又話錯過了亞馬遜,唔知道貝索斯(Jeff Bezos)咁厲害;佢重槌投資蘋果公司,成間買晒都得,但都只係最近嘅事,等蘋果成為一間好穩定、市值世界第一,P⁄E只係十多倍嘅超級企業。咁即係話,新經濟公司無盈利、無資產,估值又貴,從來唔係懂計數投資者那杯茶。今日你買中,未來可能成為另一隻騰訊,咁只係你好彩,唔係你好眼光。唔通你認為你叻過畢非德?

咁多唔賺錢嘅新經濟公司可以直闖香港上市,咁仲邊使買殼?以前好多馬字輩嘅項目借殼,就係新經濟公司,未賺錢,但一經借殼,就炒到飛天。炒到飛天先再批股供股集資,然後就在市場自由活動。而家唔使咁煩,直接上市,高估值,同股不同權,唔使畀原殼主分一杯羹。借殼沒有同股不同權,又沒有上市前送股票給創辦人,咁筍嘅選擇,難道懂得新經濟嘅天才會不懂得選擇?

殼價都係講供求,而家供應咁多,反而需求大幅下降,未來仲會提高借殼成本,進一步打擊需求,咁殼價是否應該向下尋底?如果還有價的話。

現在啤殼已經不再是一門生意模式,創業板(GEM)殼完全廢掉武功,主板殼都即將步入墳墓。圍繞殼呢個概念養活了好多人,打擊呢門生意,其實就係港版金融貿易戰,徵收殼股關稅,提高買殼過關成本,令買殼無利可圖,消滅需求。

賣殼呢個香港搞得最成功嘅生意模式,其實係投資者保障一環。大慶乳業(01007)之前停牌超過6年,如果唔係透過借殼呢個動作,小股東是total loss。

借殼嘅生意是以新上市嘅規格審批,即係本來就可以自行上市,但借殼就救埋原小股東。不過,同股不同權上市值得敲大鑼,借殼上市唔會有記者願意7點半就排隊。相比之下,梗係鼓勵你同股不同權新上市。上市是好多生意人嘅理想,不過如果你仲以為可以賣殼賺錢,我勸你早點收手。

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