2018年7月9日
中美貿易戰幔上周揭開,涵蓋銅、鋁、鉛、錫、鋅和鎳6種金屬價格的倫敦金屬交易所基本金屬指數(LMEX Index)跌至2017年8月中以來低位,這正正是過去兩年半的上升趨勢線附近。投資氣氛受打壓,預期環球經濟增長可能進一步放緩,金屬價格前景變得不明朗。
上半年大上大落
2016年初,受惠生產商陸續開展減產行動,倫敦金屬交易所基本金屬指數終止了此前年半的跌勢,並隨即展開反彈,見證環球經濟體特別是新興市場經濟進入復甦期的好日子。惟有關升勢於2017年第四季開始放慢,今年上半年更陷入大上大落局面。直至6月初,該指數再次發動升勢,於6月7日升抵3499.6,創下2013年2月以來最高水平,可惜上升動力無以為繼,其後甚至急速下滑。
截至上周四,基本金屬指數下探3078.8,由高位計算,期間累積跌幅高達12%,目前正考驗過去兩年半上升趨勢線的支持。
美滙乏力或帶來轉機
華爾街投行如高盛預期,中美貿易戰或令美國GDP減少0.02%至0.03%,中國GDP或下降約0.2個百分點。不過,高盛認為,中國政府將於今年下半年透過放寬政策和行政手段來支持信貸和經濟增長,有利基本金屬需求,當前大宗商品表現疲弱正是買入機會。
除了內地貨幣政策方向,投資者或許更需關心美滙指數的走勢。如果重演2014年下半年至2015年期間,美滙指數持續向上的行情,基本金屬基本冇運行。然而,近月美滙指數三度上試95水平皆失敗回落,往後日子美滙若失上升動力,就是基本金屬出現轉勢的時機。
信報投資研究部
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