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2018年7月4日

黃美斯 滙海縱橫

關注退歐會議 英鎊走勢疲弱

在剛剛過去的第二季,美元兌英鎊和紐元升值超過5%,美元兌歐羅、澳元、日圓和瑞郎也升值了3-5%。美滙指數漲至近12個月來的最高水平,創下自2016年第四季度以來的首個季度漲幅。驅動美元在第二季走強的主要因素,應當是美國聯邦儲備理事會(FED)保持着加息步伐,以及美國開打貿易戰。

接下來的第三季,美元大有機會保持走穩傾向。聯儲局計劃今年接下來至少加息一次甚至兩次,將有助支撐美元走勢。至於貿易戰會否愈演愈烈,以致推動美國國內物價大幅飆升,料左右着美元能否延續第二季的強勢表現。

美國針對價值340億美元的中國進口商品加徵關稅的措施將於本周五(7月6日)生效,此前投資者仍緊張不安。儘管美國總統特朗普對中國投資採取更嚴厲措施的立場軟化,但當日仍可能開始對中國徵收關稅,意味本周中美貿易緊張局勢仍屬焦點。

人民幣繼續遭拋售,兌美元一度跌破6.7,為近一年來首次。美國總統特朗普周一警告世界貿易組織(WTO),如果美國得不到公平對待,「我們將會做些什麼」。就在幾小時前,歐盟剛剛表示,美國徵收汽車進口關稅將損害本國汽車產業並招致報復。

白宮周一稱,加拿大向166億加元的美國商品徵收關稅,以報復美鋼鋁關稅的決定,無助加國經濟。美國商會周一聲討特朗普有關開啟全球貿易爭端的做法,並發布一份報告稱,美國的關稅政策及其貿易夥伴的報復舉措,將嚴重打擊美國經濟。

美非農報告左右加息前景

美國市場將於周三休市,周四將迎來最新的ISM報告和FOMC會議紀錄,接着估計周五最受市場關注,日內將公布美國6月非農報告,還看報告能否更扎實地鞏固美國的加息前景;而另一個可能更受關注的,就是中美兩國會否如期向對方開徵關稅,抑或是美方有所讓步,例如可能延長寬限期,令雙方有時間再作斡旋。

在美國的假日到來之前,金價續見受壓,周二跌至六個半月低位,鉑金跌至近10年最低。由於美元走強,美國與歐盟之間的貿易爭端重壓貴金屬價格。美國製造業數據好於預期也提振美元,強勢美元已令金價從4月觸及的1365.23美元高位下跌逾8%。技術走勢而言,相對強弱指標及隨機指數自20下方的嚴重超賣區域出現回升,金價短期或稍為走穩,但預料尚處於自4月份以來的下降態勢。

前一周金價明確跌破延伸自去年7月的大型上升趨向線,目前趨向線位置處於1274水平,可視為阻力參考。短線較近阻力估計在10天平均線1256及1260美元。至於下方關鍵則為去年12月低位1235水平,後市若再下破,有機會以雙頂形態續展跌勢;進一步支持看至1228及1213美元。

歐羅兌美元周二重新走穩,之前德國執政聯盟夥伴解決了圍繞移民問題的爭端。歐羅周一下滑,之前德國內部部長澤霍夫(Horst Seehofer)提出辭職。但歐羅後來企穩,因澤霍夫所在的基督教社會聯盟(CSU)與默克爾所在的德國基督教民主聯盟(CDU)就非法移民問題達成協議,他也收回了辭職威脅。

根據協定,德國將在邊境設立中轉區,默克爾稱此舉為「良好的妥協」。澤霍夫補充說,由於這一協議,德國的移民政策將在歐盟和國家層面上發揮作用。受消息影響,歐羅重返1.16美元關口上方。

歐羅1.15關口近在咫尺

技術圖表所見,支持關鍵仍須留意1.15關口,雖然自5月底至今多番受到測探,但尚可力保不失,故此要慎防若後市明確跌破此區,歐羅兌美元很大機會再陷弱勢,下一級支撐看至1.1330及1.1150水平。反之,若歐羅仍緊守近在咫尺的1.15關口不失,加上5天與10天平均線初步形成利好交叉,短期歐羅兌美元應稍作回穩,較近阻力料為1.1720水平。若然以自4月份起始的累積跌幅計算,38.2%反彈水平為1.1850,而50%及61.8%的反彈幅度則為1.1960及1.2070水平。

英鎊在4-6月間下跌逾6%,為2016年英國公投退歐以來的最差季度表現。英鎊走低,主要是經濟表現疲弱,加上美元急升,以及擔憂首相文翠珊無法在英國明年脫歐前與歐盟達成交易。過去一周英國退歐談判進展不順利,雖然並不是什麼新鮮事,英鎊卻再遭重挫,跌至2017年10月以來最低位。雖然英鎊急跌大致因為美元走強,但英鎊兌歐羅亦跌至3個月來的最低水平。

周一公布的製造業採購經理指數(PMI)顯示,英國製造業6月增長步伐與前月基本持平,數據未能提振英鎊;相反,美元普漲,以及首相文翠珊所屬政黨內部就退歐後處理與歐盟海關事務的計劃爭吵不休,均打壓英鎊走低。英鎊短期走向將取決於本周的經濟報告。英國製造業、服務業和建築業PMI將會公布,若數據顯示經濟改善,則有望助長英鎊重新反彈。另外,投資者亦關注周五英國內閣退歐會議,大臣們將努力就英國退歐問題達成一致立場,並討論文翠珊顧問提出處理退歐後與歐盟海關事務的提議。

技術圖表所見,英鎊兌美元下方支撐預估在1.31以至1.30關口,較大支撐見1.29水平。至於向上阻力仍矚目於25天平均線1.3280,過去一個多月以來,英鎊回升正受阻於此指標,若後市可重新闖過此區,才可望有回穩傾向。以4月17日高位1.4376至上周低位1.3099的累計跌幅計算,38.2%的反彈水平為1.3585,進一步擴展至50%及61.8%則分別為1.3740及1.3900水平。

澳洲央行周二連續第23個月維持指標利率在紀錄低點不變,稱因通脹和薪資增長乏力,且美國的貿易政策使全球經濟增長面臨風險。澳洲央行上次減息至1.5%是在2016年8月,創下1990年首次正式引入隔夜拆息以來維持利率不變的最長時間紀錄。

澳洲央行總裁洛威在月度政策會議後表示,降低失業率和讓通脹回到目標的努力預計會「逐漸」取得進展。由於通脹率頑固地保持在2-3%目標區間以下,而且薪資未能在就業強勁增長的情況下明顯上升,「逐漸」已成為央行官員的常用詞語。

投資者似乎認同市場穩步推遲對央行採取行動時間的預期。銀行間利率期貨走勢表明2019年12月利率為1.70%,暗示加息的機率約為80%。就在2月,他們還認為2019年初加息的可能性為100%。

澳元近日受壓,主要是中國資產價格下滑和全球貿易緊張態勢升溫的擔憂所拖累。一系列樂觀的美國經濟數據,增強了聯儲局加息前景,亦給澳元造成更大壓力。澳元兌美元周一觸及0.7311的18個月低點。過去一個月澳元已累計下滑逾0.03美元,正接近2016年12月來的最低0.7160。技術走勢而言,滙價仍受制於0.7450水平,尚未有初步回穩跡象。

值得注意的是,由去年6月至今,澳元走勢已形成雙底形態,在未能回上破位於0.75的頸線之前,技術上仍維持探低傾向。下方較大支撐看0.72以至0.70關口,下一級則參照2016年12月低位0.7160。至於上方阻力料為0.7450及25天平均線0.7495,下一級關鍵預估在0.7630水平。

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