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2018年7月4日

陸文 金融峰景

恐慌性下跌 投機性買入

港股踏入2018年下半年首個交易天,受上日A股急跌拖累,加上人民幣弱勢未止,恒指一度失守28000點,創27990點的年內新低,其後A股轉跌為升,恒指也收復部分失地,最終收報28545點,跌1.41%;國指收報10872點,挫1.81%,全日主板成交達1330.44億元。港股收市後,人民幣滙價回穩,有利股市短期呈低高腳偏穩格局。

本周三美國獨立日休市,周五更是美國對中國落實加徵關稅清單的日子。美國以「大佬」心態狙擊「二佬」中國,並對其歐盟與北美鄰國在貿易問題上態度強硬,總統特朗普雖善變且不按常理出牌,但最新民望獲逾五成支持。分析宏觀經濟,以至個股價值着實無據可依,在未摸清市況下,投資或趨保守避險,增持現金配合任何恐慌性下跌帶來的投機性買賣,看似是市場主流心態。

貿易戰及人民幣去向,以至內地維穩措施操作,均屬摸着石頭過河,昨天逆市走強的板塊包括受惠內地清理高耗能直供電優惠的電企如華潤電力(00836)和華能(00902),以及教育板塊等;受私有化消息帶動的國浩(00053)則飆7.8%。部分基金沽售醫藥等強勢股套現減磅,等待周內中美貿易博弈的新發展。

大行轉軚 睇淡7月賭收

不少大行對濠賭股情有獨鍾,一個月內會炒兩次賭場收益預期,令股價起伏不定,有利這板塊炒上落,可是預測出錯率亦高,投資者應自求多福,對大行之言應有保留。例如上月中部分大行偷步調升6月份澳門博彩收入預測,包括滙證、花旗及野村均認為世界盃及銀聯終端機被移除影響有限,結果6月份博彩收入只有224.9億澳門元,按年增長12.5%,低於市場預期的15%;而過去兩個月,券商依賴本身渠道每周發布的收入預測,與實際數據差距較以往大,影響報告的準確性。

早前唱好濠賭股的滙證表示,世界盃影響賭企6月下旬表現,對贏率不利,由於7月份仍有世界盃賽事,料收入按年增長低於10%,下半年增長放慢,但第二季VIP收入增長15%至16%,加上港珠澳大橋開通,故看好永利(01128)、銀娛(00027)及澳博(00880)。野材則預料澳門7月賭收增長只有5%;瑞銀認為,在高基數影響下,7月按年增長8%至10%,由於這板塊較受市場資金充裕與否影響,所以內地資金緊絀及人民幣貶值帶來一定衝擊,短期靜待大市喘定才可收集。

昨天濠賭股表現疲弱,銀娛挫6.5%,永利瀉7.9%,澳博低收6.87%,新濠(00200)及美高梅中國(02282)分別跌9.7%和7.8%。

被筆者視為逢高減持無蝕底的內房股,早前已建議投資者利用內房公布理想銷售數據時減磅,因美元強勢及內地融資壓力上升,整體毛利將會縮減,包括綠城中國(03900)的部分內房企業加速資金回籠,反映融資成本增加及流動資金趨緊。昨天一眾內房股再跌,碧桂園(02007)收報13.5元,跌2.2%;華潤置地(01109)挫3.6%,收報25.5元;萬科(02202)低收4.9%,報26.1元;綠城及雅居樂(03383)分別跌3.6%及5.5%;新城市(00456)更瀉逾一成,報0.53元;只有恒大(03333)逆市漲3.8%。

教育股成資金避風塘

個別強勢板塊均見逆市回揚,反映持續有資金追捧,由於內地教育股受中美博弈摩擦的影響較小,一眾股份均能從低位反彈至全日高位,中教(00839)收報13.64元,上揚3.3%,集團擬與惠理(00806)合作成立中國教育基金;宇華教育(06169)收5.8元,升3.9%;新高教(02001)及楓葉教育(01317)分別漲3.4%及1.1%。

早前美國聯儲局對一眾銀行金融機構作最新壓力測試(CCAR),滙控(00005)獲大摩指結果符合其對滙控整體資本回報策略及擴充美國業務的預期,維持滙控增持評級,昨天股價仍跟隨大市下跌,收報72.35元,挫1.7%。

筆者早前曾說過買滙控不如買美國銀行股,在經歷壓力測試後,34間金融機構一方面增加股票回購高達930億美元,較去年660億美元為多,亦見增加派息多達340億美元,反映今年全年將有多達1270多億美元支持這板塊,可提升每股盈利及派息,加上受惠稅改及美元強勢吸引海外資金回流,吸納美國銀行股有較大勝算。

在中美貿易摩擦下,中興通訊(00763)一度傳出破產,其後獲澄清並無其事,昨天股價收報12.82元,逆市漲近7.6%。美國再以國家安全為由,考慮拒絕中移動(00941)進入當地市場,拖累股價低收2%,報68.3元。

特朗普亦對世貿等國際組織不滿,要求改革,現階段期待中美爭拗降溫似有難度,但期內起伏成新常態,製造不少投機炒作商機。

 

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