熱門:

2018年6月26日

陸文 談股論策

六絕好絕 利七翻身部署

六絕魔咒下,中港股市指數均創今年低位,恒指跌穿250天線,大部分中短線技術指標轉弱。內地降準,人民幣滙價續跌,半年結前夕,沽壓增加。美國總統特朗普會否有風駛盡𢃇,成市場最大不明朗因素,一旦中美達成中短期協議,大市便有望七翻身,當中有危有機。目前全球講求利益,筆者對後市未有太悲觀,投資部署一切還是講值博率。

降準倘過急 易生後遺症

貿易博弈發展至現階段,為投資市場帶來的陰霾揮之不去,下月能否七翻身,還看7月6日美國落實對華500億美元產品徵收關稅的市場反應。中興通訊(00763)已繳交10億美元罰款,稍後將存入4億美元保證金,但美國國會在放生中興一事上會否進一步加以阻撓,特朗普又會否推出Plan B、Plan C?

中國人民銀行宣布定向降準,紓緩半年結前內地資金緊絀情況,引導資金流向實體經濟,這種變相減息的做法,加上美國利率正常化之下,人民幣兌美元下試6.66水平機會不低。市場憧憬下半年人行下調存款準備金多達2%,即向市場釋放逾兩萬億元人民幣,筆者認為機會不細。

人民幣貶值是應對貿易戰升溫的工具,增添雙方短期妥協的機會,但亦消減了中國過去10年推行人民幣國際化的努力。

中國致力開放市場,下定決心長遠持續去槓桿,不走回頭路,人行降準可視為緊中有鬆的調控手段,六絕魔咒影響市場情緒,筆者對此抱着平和的心態。人行降準,惟中港股市無反彈,可見這個因素早已被市場消化,現階段以摸着石頭過河心態入市,中美正在討價還價,亦是視乎對方的表態而作出相對反應。

人幣貶值 恒指衝擊250天線

「六絕月」臨近尾聲,在人民幣貶值的陰霾下,資金入市意欲大減,滙率虧損風險增加,不少持有大量美元債務的企業壓力上升,近年發行美元債的內房企業盈利下降。人民幣長期偏弱,也令內地企業佔比高的恒指表現不振。

貿易戰涉及全球兩個最大經濟體系,上周已指出一旦極端爭拗局面出現,很大機會會雙輸。滙市、債市以至商品市場的不明朗性大幅提升,不利投資部署,一旦資金從中港市場流走,對政策敏感的濠賭股等勢會受到牽連。

恒指近日一再下試250天線,技術走勢利淡,左右基金對第三季的投資部署,包括未來數天決定鎖定投資組合表現及持有現金的水平,短期市況更趨波動,筆者早前連番建議讀者睇波好過入市,抱着持盈保泰平常心更妙。

在種種不確定因素下,建議作壁上觀似乎是消極之舉,不受市場歡迎,但近月投資者若能減磅多持現金,目前購買力已提升,正好為下半年的投資部署提供優勢。早前筆者預期中美爭拗可望於第三季內達致某程度的協議,為美國共和黨於11月的國會中期選舉中加分。

筆者傾向相信會先出現一次較大的爭拗,引發調整,下試28200點,隨後大幅反彈,現在是選股的時候,待跌市時吸納。

投資者宜抱着中線持有的心態,重視行業前景、企業財務及現金流的穩定性,一旦股價調整,將浮現理想投資價值,抱着逆向思維選股而噬,值博率永遠是投資市場的朋友。不要忘記什麼中美貿易戰,不過是雙方維護本身利益,談判最終還是要有解決方案。

選股策略上,筆者堅持跟紅頂白,特別是第二季表現強勢的股份,年內中美博弈,資金流向醫藥、教育及內需股,這批股份在半年結前獲利回吐,鎖定利潤,這是基金的慣性操作,屬健康調整,更有利分段候機吸納,贏面較高,且可望跑贏大市。

反之,表現長期積弱的股份,特別是一批在半年結前有粉飾活動的中小型股份,在融資等因素下,有利逢高減持止蝕。對資金不多的投資者來說,持盈保泰保持入市能力極為重要,可避免在目前市況陷於進退兩難的境地,亦是近年筆者重視策略部署的原因。

小米(01810)是首家在本港以同股不同權方式上市的股份,現正在招股,估值較市場原先預計已有所調低,按今年預估利潤計算,市盈率介乎39.6倍至51.3倍,仍屬偏高水平。小米試圖擺脫手機生產商的形象,發展物聯網及硬件業務,冀打造成為全能型的公司,企圖享有更高溢價。

然而,內地科技發展遇到阻力,上市時機不太理想,再者息口上升,令認購新股的資金成本增加。近年多隻新經濟股上市,由於定價偏高,掛牌後紛紛潛水,引起內地監管部門關注,這都影響投資者的認購意欲。小米認購值博率一般,或下限定價,可能有利穩定上市後股價。

小米增長夢尚待觀察

事實上,同股不同權某程度上對現有股東帶來若干風險,管理層行精英制有一定效益,海外上市的新經濟股亦頗為普遍,惟中資科網企業需時建立市場信心,騰訊(00700)與阿里巴巴等均在理想空間下誕生,小米能否創造另一個增長夢,有待觀察,謹記名人效應非賺錢保證。

放大圖片 / 顯示原圖

放大圖片 / 顯示原圖

訂戶登入

回上

信報簡介 | 服務條款 | 私隱條款 | 免責聲明 | 廣告查詢 | 加入信報 | 聯絡信報

股票及指數資料由財經智珠網有限公司提供。期貨指數資料由天滙財經有限公司提供。外滙及黃金報價由路透社提供。

本網站的內容概不構成任何投資意見,本網站內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本網站內容進行投資。在作出任何投資決定前,投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素,並適當地尋求獨立的財務及專業意見。本網站及其資訊供應商竭力提供準確而可靠的資料,但並不保證資料絕對無誤,資料如有錯漏而令閣下蒙受損失,本公司概不負責。

You are currently at: www.hkej.com
Skip This Ads