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2018年6月25日

高天佑 新聞點評

維檸無端端爆紅

維他奶(00345)花了20多年向內地人推廣其王牌產品「維他奶」,惟至今成效一般,可是無心插柳,旗下「維他檸檬茶」卻在神州大地無端端走紅,讓很多人「飲上癮」,且笑說「維他檸檬茶,爽過吸X麻」。這款檸檬茶最近擊敗了可口可樂、王老吉等強敵,登上天貓網全國飲品銷售額冠軍,與此同時,維他奶於一年之間股價飆升逾六成,毋懼貿易戰下原材料大豆漲價,成為逆市奇葩。

3年前寫過〈消失的維他奶機〉,筆者向來是「維他奶」忠粉;但講到檸檬茶,就一直覺得「雀檸」和Snapple較合心水。在香港而言,陽光檸檬茶或許比維他檸檬茶更加深入民心,起碼大家會想起「前古惑仔年代」、仍是一頭短髮、充滿陽光氣息的男神鄭伊健。

年輕粉絲多 笑稱飲上癮

不過口味這回事真的很主觀,所謂橘越淮而枳,「維他奶」北上跨過深圳河後,始終無法複製在香港的成功,皆因內地人自小飲慣充滿奶味的真.牛奶,他們覺得蒙牛、特倫蘇、伊利等牛奶產品才夠味道,相反用植物大豆製成的「維他奶」略嫌寡淡。直到目前,「維他奶」在內地豆奶市場已是絕對的龍頭,市佔率達四成,但該市場整體終端規模僅約90億元人民幣,遠遠不及牛奶和酸奶市場(逾2000億元人民幣)。

相比之下,「維他檸檬茶」自2016年起在內地市場突然走紅,尤其是大受年輕一代歡迎,很多人都表示「飲上癮」,甚至每日早午晚「隊三盒」。根據年報,維他奶截至3月底年度營業額64.6億港元,當中37億港元來自內地市場,但未有區分各類產品的貢獻。

天貓銷售冠軍 贏可樂王老吉

儘管未能從年報掌握「維檸」在內地銷售實績,卻可以從其他渠道評估。例如在中國最大電商網站天貓網,該款產品上星期成為全國飲品銷售額冠軍,超越了有「肥宅快樂水」之稱的可口可樂和百事可樂,以及備受中國人愛戴的「王老吉涼茶」和「農夫山泉天然水」。

其中,24盒裝250毫升「維他檸檬茶」定價60元人民幣,在一星期內賣出逾4.9萬份(約120萬盒)。作為比較,在檸檬茶類別排第二位的康師傅(00322)檸檬紅茶,24盒裝250毫升定價32.8元人民幣,較「維檸」便宜接近一半,但銷量僅約1.3萬份。換言之,內地大多數消費者寧願付出貴一倍價錢,也一定要飲「維檸」,而不願將就其他同類檸檬茶產品,可見其「上癮」程度。除了天貓網,在中國其餘兩大電商網站京東網和1號店,「維檸」同樣位居飲品銷量冠軍。

筆者問過一些內地朋友,為何會對「維檸」這麼上癮,他們大多表示喜歡該款產品帶有澀味,喝起來比較清新,相對上像新鮮沖泡的紅茶,而不會如其他同類產品充滿「化學膠味」。但就算「維檸」真的好飲,也不足以是成癮的理由;正如人們即使愛喝珍珠奶茶,亦不至於「每日隊三杯,唔飲唔安樂」,然而不少內地人對於「維檸」卻會如此,可見口味這回事就像初戀一樣難以捉摸。

正如股神畢非德自己飲可口可樂飲上癮,所以重倉該公司股票;內地人愛上「維檸」,爆買這款產品之餘,亦實行仿效股神,同時購入維他奶股票。截至上周五,內地股民透過「港股通」持有1364萬股維他奶,佔總股本1.28%,明顯高於本年初的618萬股和0.58%,可見有不少「北水」逆市流入。相比之下,大家樂(00341)、康師傅、國泰(00293)等其他消費股,「港股通」持股比率僅約0.1%左右。

維他奶股價按年大漲超過60%,現市值265億港元,市盈率達45倍,估值水平更較現正招股的小米為高,很大程度受到「維檸概念」帶動。假若這股熱潮能夠持續,而非曇花一現,那麼一款能令全中國最多消費者上癮的飲品,其商業價值確實充滿想像空間,投資者不妨密切關注「維檸」在天貓、京東和1號店的銷售情況。



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