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2018年6月16日

松仁 私募廣角鏡

私募股權基金LP及GP角色愈加模糊

在私募股權基金行業內,不少做GP(General Partner,直接股權投資的投資經理)做了一段時間後,有部分會選擇轉到LP投資機構工作,工作性質從選擇優質的企業進行投資,變成選擇投資優質的GP基金,成為基金背後的投資者。

由於本來在GP做股權投資的投資人才一般都很熟悉基金的運作模式,也或多或少知道不同股權基金的情況,故此要轉到LP機構,負責選擇好的GP股權基金進行投資,也並非很難的事情。

尋找好專案不易

之前做GP時,可能需要對所投資企業的行業、團隊及公司業務有深入理解,當變成LP之後,則要判斷基金團隊的背景和基金過去的業績、未來的發展方向,以及之前投資的速度及把投出去的錢收回來的速度等。

畢竟,目前還是資本泛濫的時代,資金較好專案為多,不少基金都不容易投出去,投出去之後,由於A股市場上市問題或者企業本身各種問題,把已經投出去的錢收回來的難度也愈來愈高,所以LP機構看GP能力的時候也十分在意這些因素。

然而,隨着GP之間的競爭也愈來愈激烈,加上市場因素,現在LP要找到好的GP也不容易,慢慢地LP機構也自己開始把一部分資金繞過GP直接投資企業。

因此,近年LP機構聘請了不少GP的投資經理,一方面做LP找好的GP基金投資的同時,也像GP一樣找專案去投資。

另一邊廂,一些做得不錯的GP開始探索延伸做LP的生意。

在早前內地知名國企GP深創投便帶頭啟動LP的生意,並創立Fund of Funds前海母基金,作為其唯一的LP機構,而不少知名GP大佬也成為該基金的合夥人,例如紅杉的沈南鵬和IDG的熊曉鴿。

延伸生意領域

到今年3月,紅杉在深圳與一些上市公司創立了星界基金,規模達到500億元人民幣,而投資對象則是一些創投基金,變相以LP的角色投資基金而不是直接投資企業。

隨着內地的股權投資機構變得愈來愈龐大,正常地不可能只做GP或者LP,一家投資機構可能慢慢延伸也做LP、GP,這條LP及GP機構的界線變得愈加模糊,一家知名投資機構唯一能分開的,可能只是LP及GP部門而已。

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