熱門:

2018年6月16日

李海潮 金池光影

10年賺127倍的股霸

世界盃戰火猛燒,究竟誰最有冠軍相?除了腳法秀麗與技術出眾,更重要的相信是團隊精神和軍紀嚴明,5屆盟主巴西和4屆冠軍德國不是每一場都展現上下一心的霸氣嗎?在股票市場,「團結」原來也是的必殺技,本港有一隻10年總回報(股價增值再投資)達127倍的「股霸」(截至周五.下同),表現更勝港美「股王」騰訊(00700)(33倍)和Netflix(84倍)【圖】。

舜宇員工信託聚才

說的是晉身藍籌不足半年的舜宇光學(02382)。這隻專為Samsung和小米供應鏡頭的手機概念股,乘着智能手機、無人機、汽車等裝置對鏡頭的大量需求,業績年年高速增長,令股價如坐穿梭機般45度角上升,不知不覺間竟以「製造業」背景,擊敗「創造業」霸者騰訊和Netflix,舊經濟戰勝新經濟,可說特例。

成功非僥幸,舜宇爆冷成為全球股霸,綜合坊間消息,團結和軍紀是主要因素。所謂團結,是指創辦人王文鑒於1984年夥同高中同學以6萬元人民幣成立「餘姚市第二光學儀器廠」,亦即舜宇的前身,從一開始便採用「精英共治」模式,不設單一大股東;後來這間鄉鎮企業改為股份制公司舜宇光學,王文鑒慷慨地向各級員工贈送股份,並把相關股權成立信託,他本人只持股約7%。

根據舜宇2017年全年業績披露,這個員工信託間接持有35.47%股份,市值638億元,若以信託內有400名持股人計,當年不少「開國功臣」(開國工人)已變身億萬巨富(平均計每人有1.6億元)。

信託體現了已「升任」舜宇名譽主席兼非執董的王文鑒「錢聚人散,錢散人聚」的理念,亦即財富若只集中在一人身上,很難滙聚人才;只有共富貴才能留住精英,齊心事成。而且受信託機制約束,就算舜宇管理層不和,也必須按本子辦事,使公司就算股權分散,也不會上演權鬥。

三權分立降低人治

舜宇不單向「開國功臣」授股,自2010年起,員工只要通過績效檢定,也可獲配發限制性股票。當年舜宇一次過向300多名員工配發1億股,即使是外聘顧問和代理商,只要有貢獻,亦可獲發舜宇股票。

軍紀嚴明的最佳例子是拒絕用人唯親,據報王文鑒獨子王錟炯曾在舜宇子公司工作,惟只是出任中低層業務人員,王氏兄弟則仍在家鄉駕駛拖拉機。為了防範舜宇家族化,王文鑒坦言:「我經營籌劃了30年之久。」

就像巴西和德國隊星光熠熠,舜宇有一套嚴謹選賢任能制度,其「人才評價辦法」在拔尖方面規定要進行超過600人次問卷、面試及業績考評方可脫穎而出。集團董事會、監事會、總經理團隊必須獨立運作,好比民主政體把管理、監督和執行「三權分立」,把「人治」因素降至最低。

市賬率20倍冠藍籌

舜宇年初迄今股價升幅64.1%,跑贏一眾恒指成分股,氣勢之盛媲美世界盃主辦國俄羅斯。然而,強如阿喀琉斯(Achilles)也有罩門,舜宇股價急升很大程度受惠2014年及2016年啟航的滬深港通,北水源源湧入,從大約兩年前起拋離騰訊和Netflix,目前市盈率達51倍,屬恒指第三貴成分股,僅次聯通(00762)120倍及石藥(01093)53倍。若以市賬率計,舜宇的20倍更是貴絕藍籌,遠比第二位的騰訊(13倍)「離地」,未來會否畏高調整?

在中美貿戰升溫、中興通訊(00763)生死懸而未決(與美國商務部的和解協議可能在國會遭否決),加上估值偏高,舜宇上演空中加油的難度不低,其股價能否維持強勢,端視可否實現未來10年銷售額推高4倍至1000億元人民幣的大計。但無論如何,舜宇的優良管治已顯露王者風範。

[email protected]

 

放大圖片 / 顯示原圖

訂戶登入

回上

信報簡介 | 服務條款 | 私隱條款 | 免責聲明 | 廣告查詢 | 加入信報 | 聯絡信報

股票及指數資料由財經智珠網有限公司提供。期貨指數資料由天滙財經有限公司提供。外滙及黃金報價由路透社提供。

本網站的內容概不構成任何投資意見,本網站內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本網站內容進行投資。在作出任何投資決定前,投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素,並適當地尋求獨立的財務及專業意見。本網站及其資訊供應商竭力提供準確而可靠的資料,但並不保證資料絕對無誤,資料如有錯漏而令閣下蒙受損失,本公司概不負責。

You are currently at: www.hkej.com
Skip This Ads