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2018年6月16日

阿米 有米落鑊

增長故事尚未完 悶市不妨保牛心

過去一周算是環球政經超級周,由美朝峰會至歐美央行議息,無不搶盡市場眼球,不過對於港股而言卻是超級悶局,當然交易員睇世界盃是原因之一,但阿米相信與資金看不通當前的宏觀經濟形勢關係更大。

周三美國聯儲局議息會議後,點陣圖(dot-plot)顯示局方傾向今年加息4次,對市場而言是偏向鷹派,歐洲央行卻將首次加息預期延後至明年夏天後,歐羅要再試上月意大利政治亂局的低位,假如美元再度轉強,新興市場股滙債三殺的情況就可能持續,拉美地區繼續水深火熱,港股帶有新興市場特質,短期難免會受拖累。

阿米都算是個趨勢跟隨者,遇着美元強勢是不會對着幹,但美元能否可以長期強勢下去,而不影響環球經濟增長,或者出現環球衰退而美國經濟獨善其身。

大市慢調整 個股仍見升浪

看看2009年金融海嘯後,也有不少人大喊Decoupling,結果如何,相信亦不用多講。對環球市場是否正在牛熊轉角的憂慮,才是投資者裹足不前的原因。

宏觀局勢看不清,反過來由下而上去看,會否有幫助?環顧上半年,除了1月幾乎是雞犬皆升之外,2月至今恒指都是在29500至32000點之間橫行,傳統智慧一向說「十個牛皮九個淡」,亦難怪一股不留的「現金派」,說法大行其道。

無論是阿米之前說的釣魚式調整,還是不少分析指出所謂W形市況,恒指本身雖然未見突破,但論個別股票,投資主題就一直不缺。

港股必需消費品股及本地零售股一直偏強,A股中白酒股亦是長期強勢,生物醫藥、教育及物業管理在港股中都可以自成新板塊,股價亦一浪高於一浪。

適度落注增長股 揸強沽弱

今年港股的打法明顯與去年單靠騰訊(00700)與平保(02318)大升推動的格局不同,長倉基金不理會指數升跌,反而主要在中小型股中尋找Alpha,而上述增長股投資故事仍然在發酵,估值上亦不至於很離譜,可以說只要上述強勢股板塊的升勢能夠持續,後市仍然是值得稍為看好一點。

阿米時常跟行家開玩笑說,雖然市場灰心,但自己不妨保持牛心,以適度注碼,集中選擇增長行業股票持有,或者用揸強沽弱的長短倉策略,在表面反覆陰乾的市況中,亦能闖出生路。

筆者客戶持有騰訊及平保股份及衍生工具,並可能隨時買入或沽出。

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