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2018年6月14日

羅耕 財經DNA

息有排加?

如無意外,聯儲局又再度加息了(應該無意外的)。不經不覺,聯儲局參考的PCE整體通脹已2%,息縱加了上限才達2厘,即實質利率勉強由負重返近零,仍不算緊。

鑑於美國經濟現況不差,尤其職位增長近月轉跌為升,加上在位的鮑威爾甚為鷹派,美國今輪加息可能未有耐完。查有聯邦基金利率史起,昔日美息平均5.3年見一高位。近年雖「失頂」,但PCE通脹仍在2011年9月和2017年2月見過高位(2.9%和2.2%)。

換言之,美息頂循環的節奏「實際上」未被破壞,通脹仍照周期上升的。以此推算,下次美息或通脹高位應在2022年中,但在此之前會否先有減息周期,則不得而知。

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