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2018年6月12日

陸文 談股論策

周內起伏頻密 六絕月不好過

美朝峰會、中美關稅清單、美國聯儲局議息、內企債務違約危機、步入半年結、世界盃將開鑼等,種種不明朗因素導致昨日投資市場交投疏落,「六絕月」的日子似乎不好過。雖然最終可能是庸人自擾,世界依舊不斷旋轉,但在太多不確定性下,何不唞唞暑小休一下?

月內或先上破三萬二

筆者上周預期6月首兩周將有較大起伏,月內升跌波幅擴大。過去一周,有資金偷步炒作,恒指呈上落格局,美朝峰會進程或成為好淡倉的殺着。這次峰會除了涉及美朝領袖之間的博弈,亦左右亞洲區未來的政治部署,對中國及俄羅斯尤其重要。

信報主筆(國際)沈旭暉專欄文章〈解讀特朗普外交天書:The Art of Deal〉把特朗普的外交策略列出,可讀性頗高,有助日後分析特朗普與各國討價還價時所帶來的衝擊及結果。

美國求變聲四起,特朗普不按傳統行事的思維模式正符合美國人的訴求,近半年他亦未有受到民主共和兩黨抨擊,直至最近與歐盟成員起衝突,才聽到反對聲音,預期最終他會以早已部署好的Plan B或Plan C解決這些紛爭。美國霸權與中國王道誰勝誰負,歷史自有分曉。

總而言之,美朝達成一個無核化日程表機會不低,有利大市短線上衝,亦寄望中美在關稅問題上各讓半步,恒指月內或先上破32000點。特朗普入主白宮後,美國政界對華採取較為敵視的態度,中美在南海等問題上爭拗不休,特朗普務求在今輪博弈中提升民望,為國會中期選舉爭取勝券,亦有利他爭取連任總統,未知會否令他爭取最大利益的貪念升級?政經大事接踵而來,可以預期今年餘下日子港股起伏將愈趨頻繁。

基金主導利跟紅頂白

過去幾年,筆者在「談股論策」分析市場,讀者不難察覺對個股的分析多屬輕談,少作深入討論,除了一千多字的篇幅中較難全面評論個股最新業務狀況,當涉及繁複數據及會計細則,連大學主修會計的筆者亦看不清其背後實際意義,因此不時引用較有優勢的大行報告作為指引,當然亦要配合筆者的經驗,刪除大行與客戶可能存在利益關係下的點評。

事實上,一份可令大行與機構投資者受落的業績,可令某股份中短期評價持續,直至出現意外的驚與喜元素。作為一般散戶,在港股基金化的情況下,大戶對個股的中短期表現具決定性作用,所以筆者評估個股時,較注視大戶資金流對其喜惡,亦透過投資策略部署,了解個股的上升趨向,在基金推動下,時有愈買愈高的情況,把所有潛伏利好因素透支及反映,直至爆煲,呈現另一個鐘擺效應的超賣沽售才結束。

目前談個股優劣,反不及配合市場資金流作跟紅頂白的部署,強勢股是基金大戶持貨重的股份,在貨源歸邊下,中短期內強者愈強。反之,股價長期低迷者無資金追捧,刻意追求潛在價值,所承受的煎熬非一般投資者可承受。

大行的指揮棒確保個股的流通性,市值較大才能多做生意。港股日趨基金化,加上散戶比重不斷下降,資金調配要以強勢股為主角。在某時段內,強勢股以全面或輪流方式有較佳表現,這視乎期內市場資金情況及入市情緒。

上周談及6月港股選股部署,建議利用每次較大調整吸納今年上半年或踏入第二季後表現強勢的板塊與個股,內地教育及醫藥板塊、物業管理、內需食品消費板塊可望在半年結前持續有表現。教育與醫藥股現水平偏高,近期配股集資活動增加,短線波動較大,中線展望依然可看高一線。

在未來一段日子,面對中美政貿關係持續緊張,摩擦不休,上述股份的避風塘作用不變,直至後市有另一批板塊接力,一如自去年底開始該批股份承接往年科技、內房、汽車及商品調整後,扮演基金新貴一族的角色。

至於利於炒上落及輪動的板塊,肯定是濠賭、手機、水泥建材、石油石化、煤炭、新能源、汽車代理及紙業股,這批股份大部分股價不低,且涉及季節性業務,投資這些板塊應以龍頭股為對象,無謂刻意求冷,亦可套用在強勢板塊的選股策略上。

買滙控不如買美銀行股

滙控(00005)公布3年財務策略報告,訂下2020年前每年投資150億至170億美元,推動增長及科技發展,並可達致11%以上的有形股本回報,特別是加強珠江三角與本港業務的發展,反映其不會致力開拓整個內地市場,看好美國且屬正確;另一方面,能否加強保險方面的投資,獲取合理回報,則有待觀望。滙控公布報告後股價偏軟,有一定啟示。

看好美股者,可留意美國銀行金融板塊,去年底通過降低對銀行的企業稅,令六大美國銀行今年首季節省29億美元稅項支出,加上放寬2010年《金融改革法》(Dodd-Frank Act),着着有助提升銀行盈利水平,美國銀行股自2016年初開展的上升浪可望延續,亦是筆者近年看好美股跑贏中港股市下的最新推介。

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