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2018年6月7日

中環OL黃 金融外星人

小米有品 阿里延伸

恒指自5月受制於30000點至31600點之間,與今年高位33484點差少於7%,相信從2月開始的整固已到尾聲,6、7月的股市應該會很精采。翻看分析員對一些熱門港股的12個月目標價,以騰訊(00700)的潛在升幅最高,達24%(昨收報425元,目標價521.8元);其次為港交所(00388),潛在升幅20%(昨收報258.6元,目標價308.9元);中石油(00857)潛在升幅15%(昨收報6.56元,目標價7.34元);滙控(00005)潛在升幅8%(昨收報76.5元,目標價82.56元);友邦(01299)潛在升幅10.4%(昨收報73.1元,目標價79.8元)。筆者只是隨便篩選一些比較熱門的藍籌股分享。

索羅斯睇淡未來兩年股債

雖然技術指標偏向短期挑戰今年高位,但港股升市已歷經10年,如果以循環理論來看,在一個循環的尾段,回報相對風險的值博率不高。要知道每次循環的高點,其實相差不遠,如果投資者不能捕捉每一個循環的低點,或在高點保留一些現金,便不能在循環的低點以優惠價錢買入股票(俗語稱為冇彈藥)。

還記得2003年沙士爆發期間,香港樓市跌至低點,你問問身邊的朋友,當時有多少人手頭上是有現金入市呢?大部分都在1997年金融風暴時買樓買股票,之後被綁死坐艇。

目前內地繼續去槓桿,人民銀行久唔久降準(即銀行要準備給客戶隨時提款的現金百分比,在中央的批准下可以降低),從而釋放資金流向實體經濟。加上中美貿易似乎會打持久戰,怪不得連索羅斯都睇淡未來兩年股市和債市的表現,特別以新興市場最為危險。

年初至今,阿根廷貨幣兌美元貶值超過3.06%;土耳其里拉兌美元貶值1.93%,最近有大型基金紛紛減持意大利和西班牙的債券。意大利負債激增至2.3萬億美元,相當於國家GDP的130%。意大利和葡萄牙的10年期國債,近期曾因跌幅猛烈而要暫停交易。意大利政府公共債務佔歐羅區整體23%,意大利的GDP總量佔歐羅區的15%。意大利一旦深陷債務危機,將撼動整個歐羅區,所以投資者要留意新興市場的風險。

一線樓收租50年才回本

參考完宏觀狀況,不如睇一睇內地經濟情況,中國是現今GDP比較高的國家,要找投資機會,不可能忽視。踏入6月,有約230隻A股獲納入MSCI新興市場指數。「滬股通」和「深股通」自5月1日起,單日額度已擴大至原來的4倍,至520億元人民幣,市場憧憬會有更多外資配置A股。那麼A股有什麼好買?又有什麼投資要避免呢?

過往內地經濟十分依賴房地產發展,過往10年中國家庭平均收入突飛猛進,也要歸功於房地產的升值。根據騰訊2015年5月全國城市住房市場調查報告,中國主要城市的住房空置率整體水平介乎22%至26%,比美國次按危機時的空置率2.9%,還高出約10倍。

2017年中國房地產存量房的總市值大概是270萬億元人民幣,國家基礎貨幣只有30萬億元人民幣左右,即只有十分一人可以套現離場。筆者很好奇這個數字相對香港又如何比較?無論如何,中國家庭負債率已達50%,中國一線城市的租金回報率約2% ,即只靠租金起碼要50年才可以回本,相比A股的大中型股平均市盈率不到13倍,相信大家知道點揀。

所以外星人覺得投資者不應該只靠實體內房作長線主流投資,招商策略研報顯示,A股自年初以來在「入摩」的利好因素推動下,外資積極建倉,單計5月,北上資金淨流入508億元,創下滬深港通開通以來單月淨流入最高規模。當月外資大幅加倉在食品飲料、銀行、醫藥生物等行業,並集中買入消費類藍籌。具體股票以貴州茅台最受追捧,其次為五糧液。

至於「入摩」首日,外資加倉數量最多的MSCI成分股(以持倉佔流通A股計算),就以方正證券(601901.SH)及美的集團(000333.SZ)的14.93%和10.69%最高。

既然新經濟與零售業是未來的投資重點,那就分享一下國家統計局的零售數據。2017年內地消費品零售總額366262億元人民幣,比2016年增長10.2%;其中,全國網上零售額71751億元人民幣,按年增長32.2% ,網上零售佔整體19.6%。

小米智能家居拔頭籌

香港3月網上零售佔整體零售市場10.2%(資料來自Mastercard)。小米正積極開拓新經濟零售智能家居高科技市場,小米精品生活電商(小米有品)全球首間旗艦店於5月25日落戶南京,主要給消費者體驗智能家居帶給生活的改變。筆者即時想起日本品牌Panasonic可能會受到威脅,試想當年三星和LG的冒起,演變成今日索尼(Sony)的褪色。

據官方消息,小米平台已經包含手機、智能家居、餐廚等15大類,有超過2000件在售商品。這間體驗店更可讓用戶使用VR技術,體驗虛擬試穿衣服功能,筆者2013年在矽谷的微軟研究中心見過,惟這麼多年沒有看見美國普遍使用,如今反而是小米先大舉應用。

之前還不明白為何小米估值那麼高,現在終於茅塞頓開,價值不在於獨立銷售的產品,而是將來這些產品連結生態圈,由智能家居和IOT(Internet of Things)【註】帶動。

另外,阿里健康(00241)以發新股方式收購母企阿里巴巴旗下醫療平台,並計劃拓展醫療大數據,刺激阿里巴巴的股價也破頂創新高,值得留意【圖】。

最後再分享一個消息,就是蘋果正尋求發展廣告業務,如果屬實,將對Google和Facebook主導的移動廣告市場構成威脅。現時Google佔市場35%,Facebook佔25%。過去一年,蘋果已經與Snap、Pinterest等公司洽談加入蘋果網絡平台,一起提供廣告共享收入。怪不得較早前「股神」畢非德在高位依然買入蘋果股份,股神果然有先見之明!下期再見。

註:利用互聯網技術把不同的家居控制連結,例如將來智能家庭管家可以提醒你每天的時間表及任何一個家電忘記關掣,及以聲音控制家電開關大細等。

筆者為證監會1、2、9號業務持牌人

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