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2018年6月7日

譚曉涵 滬深港日誌

利好難抵水緊 入市保持審慎

內地股市維持低成交,一如所料,「缺水」之下升勢未能持續,其中,滬指昨天得以平收,升不足1點,惟深證要下跌0.2%。環保股繼續受到光伏補貼減少的消息拖累,股份普遍下跌。而經過一輪調整後資源股重現升勢,有色金屬及水泥板塊均升逾1%。

作為一個買賣市場,股市要升,始終需要更多資金流入,才能推升股份。只不過,近月內地股市日均成交金額,一直維持在約4000億元(人民幣.下同)附近的水平。而近日,情況進一步惡化,昨天兩市成交金額只有3600億元。缺乏資金撐場,大市只能維持「乾升」,而此種升勢亦維持不了太久。除了少數優質股份可以保持較長的上升之外,其他各板塊大多只是輪流升跌,可說是有波幅無升幅。在如此市況下,對投資者的選股能力的確帶來巨大考驗。

在政策層面,央行近月已透過各種方法「放水」,另外,國務院等部門亦積極推進各自貿區的建設。中央不斷出手扶助經濟發展,近期國家統計局公布的數據亦沒有令人失望,PMI升幅擴大,經濟增長持續向好。只可惜,面對一系列利好,股市仍不為所動,反倒是樓市得到鼓舞,成交量再度回暖,結果更進一步抽走股市資金。

光伏業上書促暫緩新規

股市對好消息反應不大,惟對不利的消息,卻有強烈的震盪。以光伏行業為例,發改委近日宣布降低新增光伏項目的上網電價0.05元,以及暫停普通光伏電站建設規模。結果令不少光伏概念股大跌,其中,陽光電源(300274.SZ)本周以來累計下跌25.29%,香港上市的信義光能(00968)及保利協鑫(03800)亦分別累計跌了16.61%及12.64%。

上網電價下調,對於依靠補貼過活的光伏企業的確帶來巨大衝擊。尤其對於生產效益不佳的中小光伏企業來說,新政隨時可能令公司出現倒閉危機。所以近日,11名光伏大佬致信新華社,發表「關於企業家對三部委出台531光伏新政的緊急訴求 」的聯名信,要求當局暫緩執行新規。

國家能源局官員回應指出,發展中國光伏行業決心沒動搖,不過,當局未有答應暫緩執行新規。其實,官方推出新政前必定做過調研,相信早已計算過企業的承受能力,不可能輕易收回成命。而且透過減少補貼,一方面可以降低政府財政負擔,另一方面亦可以促使行業整合淘汰,對促進行業健康發展有利,相信是官方樂見的結果。事實上,中國近年積極推進清潔能源發展,並推出巨額補貼協助企業發展。但企業成長起來時,國家卻承受着巨額財政負擔。隨着技術成熟,以及成本下降,減少補貼是必然的事。

此前電動車行業補貼減少,令不少企業盈利大降,股價受挫。今次再到光伏行業,相信未來還有更多不同形式的補貼退場。企業能做到的是不斷提升經營效率,以保持競爭力。不過,經過一輪洗牌後,可望為行業龍頭帶來更佳的發展空間。

資源股重現升勢可跑贏

相比起環保概念股的大跌,資源類股份昨天表現較佳,有色金屬、水泥、煤炭及鋼鐵等板塊,均出現0.5%至1.6%以上的升幅,表現大幅跑贏大市。其中,華友鈷業(603799.SH)、江西銅業(600362.SH)、馳宏鋅鍺(600497.SH)等均升逾3%。

其實,內地宏觀經濟向好,資源商品的需求仍保持增長,商品價格不跌,相關股份自然沒有下挫的理由。近期相關股份的調整只屬板塊輪流炒作的結果,對於績優的資源龍頭股,依然值得逢低吸納。

另外,宏觀經濟持續好轉,加上國際油價再度回落,支持了航空股及機場股的表現,南方航空(600029.SH)、春秋航空(601021.SH)、上海機場(600009.SH)、中國國航(601111.SH)等,昨天均升逾3%以上。

個別股份各有不同的升跌理由,但整體大市仍處於「缺水」的狀態。投資者宜保持審慎的態度,不宜高追,以免接下火棒。

 

 

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