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2018年6月1日

戴孤劃 蠱壇辨虛實

恒發購生活創庫擴百貨業版圖

香港素來有「購物天堂」的美譽,內地「鐵哥們」來港「血拼」【國情特色用語,是英文shopping的中文諧音】,帶動本港零售業持續復甦。本港3月份零售業總銷貨價值按年上升11.4%,其中「百貨公司貨品」分類漲幅最大,達17.7%,反映「鐵哥們」或港人都喜歡在百貨公司消費。

恒基發展(00097)本身已於香港經營及管理百貨公司,最近建議收購日資同業UNY(生活創庫)旗下本港零售業務,戴Sir相信,這宗交易將有助集團擴展其百貨業的版圖。

料產生協同效應

恒發是恒基地產(00012)的附屬公司,股份自1972年在港上市,原本持有同系的中華煤氣(00003)、香港小輪(00050)及美麗華酒店(00071)股權及多項地產資產,之後被逐一剝離,或出售予恒地,2014年12月獲注入「千色Citistore」零售業務,從此變身為百貨股。

恒發公布,建議斥資3億元向日本上市的第二大便利商店營運商FamilyMart UNY收購生活創庫(UNY HK)100%權益,以獲得後者在港島太古城中心的「APITA」、九龍樂富廣場的「UNY(生活創庫)」、九龍德福廣場的「PIAGO」及港島北角的「私と生活」4間百貨公司、超級市場及折扣店品牌。

值得留意的是,北角「私と生活」因業主終止租約,將於今年9月底結束營業。而太古城中心「APITA」因控制權變動,須收到業主太古地產(01972)發出的同意及批准,上述交易才能完成;若於8月底或之前未能達成,收購協議將自動終止。交易完成或之前,UNY HK亦將與日本UNY訂立一份為期10年授予在其香港商店使用若干商標的授權協議、一份UNY向UNY HK供應若干日本貨品的供應協議,以及一份UNY向UNY HK借調其5名日本僱員的協議。

戴Sir認為,UNY HK屬於中端日資百貨公司,在本港經營零售業務有約30年經驗,尤其專注供應日本新鮮農產品和食品,與恒發本身的「千色Citistore」風格相當相似,預期收購可強化恒發於本地百貨業的地位,業務整合後更可以產生協同效應。

與母公司互相補足

恒發於香港營運6間「千色Citistore」百貨公司,其中5間分別位於新界的荃灣、元朗、馬鞍山、屯門及將軍澳,餘下1間坐落九龍大角咀。由於「千色Citistore」在港島區並沒有據點,恒發的收購有助擴大其百貨業版圖,能即時把業務伸展至港島區。

截至2017年11月底年度,UNY HK去年收入約10.9億元,按年下跌5.3%;除稅前盈利3454萬元,大幅倒退32.4%;除稅後盈利3057萬元,少賺24.3%。恒發斥資3億元收購UNY HK,相當於市盈率約9.8倍,估值合理。

恒地是本港大型地產發展商,在港九新界多個地區都擁有大型購物商場,倘若以比較相宜租金把UNY HK引入旗下商場,不但可以增加UNY HK百貨公司據點及收入,也可以刺激恒地商場人流量,創造出雙贏局面。

戴Sir下周五將與大家繼續「嘮嗑」。



 

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