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2018年5月25日

杜嘯鴻 期權教室

操作期權與財務自由

香港期權教室開辦已進入第一個10年,筆者在《信報》寫專欄也超過10年,是時間準備一些總結性文章給各種類型的期權讀者,今天講學習期權與追求的目標。

知識升值 學位貶值

進入互聯網時代,知識的確是在不斷升值,但學位似乎是在貶值。記得2013年香港甚至出現了9A狀元選擇做車長(畢業後立即進入投行,但不久就辭職去當巴士車長),筆者非常欣賞這位狀元,因為他只是追求做自己喜歡做的事。

香港各行各業都求才若渴,可是看CV(簡歷)最吸引眼球的不是閣下的考試成績,而是閣下所學是否適合工作的需要。

若所學的知識能夠升值,那一定需要持續學習及有效運用,這應該正是互聯網時代的特點:愈來愈講究自學,帶着目標去學習,自己要求自己。筆者認為,學習操作期權的首個目標,就是追求財務自由(Financial Freedom),但操作期權不同買賣股票,並不是單純的買和賣,不應該是每個人都適合操作,必須通過學習,了解自我。因此,期權教室的課程分為五類。

ABCD基礎堂:適合每位成年人,增進金融知識,對在香港操作交易所期權會有一個整體的認知,絕對有益。若上完ABCD基礎堂後,閣下認為期權難理解,操作也複雜(這是正常現象),本人的建議是應該暫停,不必繼續;但若ABCD基礎堂後發覺對期權的認知是茅塞頓開,興趣大增,筆者建議積極做準備參與操作,應該繼續上股票堂和指數堂,因為兩者大不相同。

S/Stock股票堂:建議準備參與股票期權的人士參與。

F/Futures指數堂:建議準備參與指數期權的人士參與。

R & R/Row Data and Raw Data:這是期權教室的技術堂,要操作有一段時間後才參與。

MS/Monthly Strategy每月策略堂:為已經參與期權的人士開設的具體操作課程,是非常互動的課堂,每月內容都不同(其他課程的內容基本相同)。

期權金收入較股息租金多

筆者強調,操作期權必須學習,但這也視乎閣下的要求,若完全是以方向性操作,看升Long Call,看跌Long Put,閣下總會有贏的機會,因為你的手風不可能次次都欠佳,只不過如此操作,體會不到期權的味道,離享受期權還有一段距離。

基礎堂時有學員問:做期權的風險大還是持有股票的風險大(這當然是指股票期權)?筆者的回答是,持股票的風險比做期權大,理由是做期權,你可以涉及的股票只有91隻經過港交所(00388)挑選的股票(2018年),令閣下選股不會分心;另外,你用期權買進的股票,其價格一定低於現貨,用期權沽出的股票,其價格一定高於現貨。所以,在2013年與港交所合辦的期權講座標題是「股票期權的投資機會與策略」,宣傳單張的內容是:「你是否希望在低於市場的價格買進股票?你是否希望在高於市場的價格沽出股票?學股票期權!」

基礎堂後決定參與,首先要追求的是現金流收入,也就是期權金,對持股者而言,這是股息以外的另類收益(Extra Yield),某種意義上講也是被動收入(Passive Income),賺時間值,時間到就有。當然,有些人士會認為這種收入太少,但對於是多還是少,筆者認為必須在比較狀態下才有意義。

筆者一直以來都是以持股收股息做比較,大家都是持股,懂得操作期權,期權金的收入一定要多於股息,有心操作,這是不難達到的。所以,相對股息,這種收入是多不是少。

累積被動收入的來源非常重要,最簡單的當然是買樓收租,但面對如此高的樓價,不是人人都能累積這種被動收入。但期權則不同,若用買樓的首期操作期權,期權金收入一定勝租金。比如說閣下打算買1000萬元的物業收租,首期300萬元,預計淨租金(扣除各種雜費)每月收入是3萬元左右,若還要扣除供樓,不知是否有剩。但若用300萬元操作期權,每月收入3萬元以上是完全可以期待的。

學習期權前期的付出是必須的,但這些付出都會有回報,當被動收入足以支付閣下的日常開支,也就是達到了財務自由。

若閣下是初讀本欄,想進一步了解香港期權,建議去書局「打書釘」,翻一翻《期權Long & Short》,這是10年前出版的書,但一定值得閱讀。

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