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2018年5月23日

林日彥 堅‧離地城

小心銀紙有腳曉得走

上周五,面對港元滙價持續疲弱,再觸發弱方兌換保證,金管局在紐約交易時段內兩度入市承接港元沽盤,捍衞聯繫滙率,合共涉及近60億港元,令到今天(周三)銀行體系結餘將減少至1094.63億港元,反映港元流動性進一步收緊,資金有進一步外流的趨勢。

銀行體系結餘跌破千億可預期

與此同時,就連滙豐銀行這間向來定存息率極低的銀行,上周也把指定的綜合理財客戶定期年息率上調至最高1.8厘,爭取和其他進取的中資銀行看齊,大家可以想像市場資金其實有多緊張。

睇番金管局上周五入市,也是上周連續第四天「出手」,累計買入逾189億港元,屬自今年4月12日港元滙率首次觸及7.85的弱方兌換保證以來,金管局第19次入市維護港元滙率。

林日彥在4月份撰寫的〈山雨欲來〉中提及,金管局自2005年優化聯滙以來,今年首次入市托港元,這絕對不是一個利好訊號,只是沒想到在短短個多月時間,金管局竟然19次入市承接港元沽盤,合共買入703.54億港元,令香港的銀行體系結餘由原來的接近1800億港元,跌至現在的接近1000億元的心理關口。個多月前,還有人會想:接近1800億港元的豐厚銀行體系結餘,有排也不會跌到千億元關口吧!誰知,千億元關口就在眼前。

面對6月美國加息似乎勢在必行,屆時息差進一步拉闊,港元沽盤在所難免,銀行體系跌穿千億港元水平,是可以預期的事情。

不少大行分析員都指出,當香港銀行體系總結餘降至千億港元時,便會對HIBOR產生實質影響,這亦是銀行加息的門檻,意味香港銀行隨時跟隨加息。事實上,短短個多月時間,銀行體系結餘大幅縮水700多億港元,反映千億港元其實也頂不了多久。隨着香港加息,供樓人士最關心的最優惠利率(P)亦將有充分條件上調。

香港下半年勢加息

未來要觀望的,除了美國預期加息外,隨後小米等大型IPO,也會吸納一定資金,令港元流動性進一步趨緊。香港下半年加息的趨勢愈來愈明顯,雖然香港目前的供樓利息仍然極低,輕微加息不會對供樓人士帶來即時的巨大負擔,不過,這反映香港終於不再是資金泛濫的年代。

與此同時,那些計劃買樓作投資或收租用途的人士必須計數,目前租務市場回報只約2.5厘至3厘,在扣除管理費、恒常出租及維修開支,回報可能隨時只有甚至低於2厘,現在很多銀行一年定期存款也有2厘了。

當然,如閣下是看好樓市,即使在加息周期下,樓價仍然狂飆,則另當別論。

面對美國加息預期提速,美元強勢可以預期,從近期阿根廷、土耳其等新興經濟體面對資金外流和滙率壓力便可見一斑。香港人也不要再大安旨意,以為超低息率的環境是必然現象,銀紙其實是有對無形的腳,曉得「走佬」的。

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