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2018年5月16日

姚遷 市場觀點

入摩亮榜單 醫藥股可炒

5月15日凌晨,MSCI(明晟公司)公布半年度指數調整的結果,MSCI中國A股納入指數(MSCI China A Inclusion Index)中將會增加11家公司,並剔除9家公司。這次調整表示234家A股「入摩」的最終名單敲定,也有望成為增量外資配置A股的重要「入場指引」。

調整公告指出,中國A股指數調整還是按原計劃分兩步納入:第一步是把234家中國A股納入指數,自由流通調整因數比例為2.5%,調整後的市值分別佔MSCI中國指數和MSCI新興市場指數的1.26%和0.39%。

加強管控 任性停牌即DQ

第二步是根據8月份季度調整情況,屆時自由流通調整因數將提升至5%。在MSCI新興市場指數(MSCI Emerging Markets Index)中,市值最大的3家獲納入公司分別是中國工商銀行(601398.SH)、中國建設銀行(601939.SH)和中國石油(601857.SH)A股。這次半年度調整將會在2018年5月31日生效。MSCI也加強了對準成分股的「任性停牌」的管控,一旦獲納入MSCI中國指數的成分股在調整生效前停牌的話,將會被取消資格。

根據人行的統計,在今年第一季末,境外機構與個人持股規模達到1.2萬億元人民幣,按年增長1.55倍。當中滬深港通北向通道是外資入場的重要管道,今年4月份的淨買入金額已高達386.5億元,創下自「深港通」運行以來單月最高金額,而最新的「滬港通」和「深港通」項目下的北上資金持倉市值就超過了6400億元,相當於去年同期市值規模的2.3倍。

有內地券商認為,「入摩」將為A股帶來長期走強的動能。從受益板塊來看,大金融最為受益,而大消費及醫藥行業也是外資最為關注的板塊之一,建議投資者可密切關注。

從短期來看,納入MSCI對A股的整體影響不大,在A股正式納入MSCI前後市場對大盤股的風險偏好將有所增加。長期來看,機構投資者佔比提高有助於A股長期保持穩定健康的發展。

雖然受消息影響,昨天A股升而港股有回吐,但早在「入摩」之前,內地很多板塊包括醫藥股都已被炒高,現時投資者要追入就要小心,而相對而言,同行業的港股就仍然「超值」,大家可予留意。

國策利好 神威「禾稈冚珍珠」

港股方面,平保(02318)剛剛分拆了平安好醫生(01833)上市,是近年來市場熱炒醫藥股的最新例子,可惜該股生不逢時,仍然「潛水」中。但另一方面,早已上市的神威藥業(02877)則是之前被忽略的一隻醫藥行業個股,值得留意。

比較起去年底,其股價雖已倍升,但目前神威藥業的2018年預測市盈率只是約23至24倍,仍然低於香港上市醫藥股平均的25至26倍,估計市場看到該公司第一季及半年業績後,加上中藥配方顆粒市場年內即將全面開放,而治療老人癡呆的創新藥三期臨床亦正順利進行,加上國內多個政策正開始利好神威,預料其股價將向預測市盈率25倍以上進發!

目前,該集團有75種藥物被列入國家的基本醫療保險、工傷保險和生育保險藥品目錄,並且有16種常規生產產品為神威獨家產品。其銷售網絡覆蓋了全國30多個省市,合共有超過4800家二級及三級醫院、15萬家基層醫療機構以及10萬家零售藥店。

業內人士預計,中藥配方顆粒市場在2018年內即將全面開放,這將成為神威業務的另一高速增長催化劑。

而始於2017年4月的北京醫改,其中一項重要措施是,引導常見病、慢性病患者從大醫院轉入基層醫療機構就診、開藥,以推動分級診療格局的進一步形成。在這個明確的政策推動下,藥企的營銷重心向基層傾斜,增加其銷售比重,是個明智的選擇。神威一向專注在基層醫療機構的經營,因此前景亮麗。

作者為中資基金經理

 

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