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2018年4月28日

阿米 有米落鑊

政治市難炒 美股稍勝中港

貿易戰由數月前的無人驚,到現在變成人人怕,特朗普個人對世界經濟局勢改變之大,筆者亦實在走漏眼。對大多數投資者而言,最怕的就是「政治市」,專業投資者對宏觀經濟及行業前景或許看得到,但要預測政治事件,準繩度不會比普通人好多少,其實是毫無優勢可言。

鋸齒形上落磨蝕資本

政治市中,因市場氣氛轉變極快而情緒化,價值投資者想繼續長線持貨,就要承受很多不必要市場波動,至於投機操作,則會因為新聞事件急速變化,要提高命中率就惟有愈炒愈短線,出手次數愈多,失誤次數自然亦會增加,而且很多交易的值博率亦變得難以估算,在這種鋸齒形上落市中操作,往往是在交易的來來回回中磨蝕資本,多於可以在上落波動中持續獲利。

尤其要留意,調整自今年2月初開始,至今已有近3個月,而直至近期的市場波幅仍然算偏高,未有緩慢整固引伸波幅大縮的跡象,更未見關鍵性的殺倉,由此觀察可見,前文所講的「釣魚式調整」,恐怕仍要再持續好一段日子。

貿易戰的拉鋸期,短則幾個月,長則有可能要多兩三年,還得看特朗普能否連任。美國及中國輪流出招,情況就猶如兩個人在玩海戰棋,中美兩國的不同產業,就像在海戰圖版中的戰艦棋子,對方一開金口就隨時可以被擊沉,尤其是中國高科技工業,中興通訊(00763)被美國制裁後,市場已經假設中國半導體及手機設備供應鏈將完全癱瘓,相關股份的估值亦逐日向下重估,現時低撈接飛刀當然不值博,不過當中營運能力最強的一批公司,例如瑞聲科技(02018)、舜宇光學(02382)等,亦要持續留意其動向,等待貿易戰消息轉趨明朗的一刻,就可能有低吸好股票的機會。

閃避風險輸少當贏

阿米早前亦講過,不少長倉基金仍處於避險階段,會採取閃避球式打法,避入業務穩定的必須消費品,另外行業受貿易戰影響較少的亦會較受青睞,港股中的本地零售及澳門股就屬於此類,對於環球基金而言,這一招同樣適用,不過閃避的方法就會變成避入不在貿易戰風眼中的股市,例如日本股市及歐洲股市等,當然從過去一兩個月表現看,亦只能算是「輸少當贏」。

另一方面,美股與港股首季業績期前後腳殺到,從業績反應見到兩地強弱有別,2月開始美國科技股普遍轉弱,但今年首季普遍交出不俗成績,例如Amazon及Netflix等股價績後可創新高,連陷入「私隱門」的Facebook,每日活躍用戶及廣告收入皆見回升,短線股價亦回穩,至於體育品牌及餐廳等民生消費股,業績普遍令市場滿意,相對而言,港股尤其中資股的首季業績,則估計會較為失色,甚至有可能成為5月港股再向下殺倉的催化劑。

筆者客戶持有舜宇光學及Amazon

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