2018年4月27日
時值4月下旬,北半球的農戶再次忙碌於新一季的種植活動,美國農業部也在早些日子發表了最新的預測報告,以便巿場了解來年主要穀糧的供需境況。
從報告可見,今年玉米、大豆和小麥三大穀糧中,以玉米的預估數據較理想,使其價格走勢較餘者要強,主要動力源於南美巴西和阿根廷本年度的玉米產量下降。按報告估算,巴西本季玉米產量受去季大豆生產延誤和氣候欠佳影響,使玉米產出或較去年降約10%,至約9000萬噸,並使該國玉米出口量同減10%左右,至約3000萬噸;鄰國阿根廷同樣受氣候不佳影響,使本年度產量或較去年的4100萬噸銳減20%。
巴西阿根廷供應大減
以兩國位列全球玉米生產和出口前列而言,這巨額的減產直接使宏觀供應下降,全球玉米期末庫存或因此大減15%,至約1.97億噸,足以推動玉米價格穩步上行。
其次是正值播種季節的北半球,先有美國玉米農戶因過去數年玉米價格低迷,進一步減低今年播種玉米的意欲,預期耕種面積或從9000萬畝的低位再減約2%,至8800萬畝水平,使預期產量較去年下降5億蒲式耳,至約146億蒲式耳,從基數上有利於玉米價向好。
惡劣天氣延誤播種期
更甚者是,近周玉米播種進度受累於多省的惡劣天氣,徘徊於單位數水平,遠較5年均值的14%要低。若未來兩周氣候未見好轉,將直接延誤本年度這最大出口國的生產,有機會出現晚播晚收局面,或進一步削減全球玉米產量,大大拉低經年累積的庫存,令玉米價拾級而上。
技術上,王米價自年初至今自350美仙起步,呈一浪高於一浪走勢,即使受累於中美貿易戰等潛在威脅和美滙轉強影響,至今仍守於50天均線之上運行,較小麥和大豆的區間走勢要佳,可予投資者較大信心。若能於380美仙附近吸納,配合上述訊息炒賣,短期謀取10%左右的漲幅還是可期的,否則也不會吸納投機性資金,在近日中美貿易戰陰霾下仍加注玉米,使其淨長倉有所增長。
需求剛性年內續看好
最後,不得不提的中美貿易戰對農產品貿易的潛在影響,也是近期巿場的最不確定因素。由於穀糧的需求相對剛性,中長線較大機會使貿易格局改變,而非因此消失,諸位現時只要控制好注碼,穀糧類投資年內相信還是有作為的。
作者為西證香港期貨副總裁。他為《信報》/信網撰文,分享期貨投資觀點。
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