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2018年4月26日

盧志威 鴻鵠財誌

5月或殺倉 後市定去向

在眾多不利因素下,港股仍能守在3萬點之上實在難得,回顧4月的表現,不外乎上落市格局,所以用期權短倉策略會是較成功,有看法地做長倉或短倉,反而會左一巴、右一巴,故此一動不如一靜。由於4月偏靜,市場在高低位附近累積了好淡倉,預計5月會有一次殺倉行動,且看到時會走出趨勢,還是殺倉後回到上落市。

外圍方面,這星期美股反彈缺乏氣勢,很快又再重試250天線,這次業績期很多強勢股都出現大波幅,例如重型機械設備股卡特彼勒(Caterpillar),單日高低位相差一成,本來業績優於預期,是重大利好消息,但是管理層自爆第一季的成績已經達到全年的最高水平,結果令股價倒跌收場。從中長線走勢來看,Caterpillar在173水平已見頂,即使資源類股受惠價格上升,短期之內再返回高位的機會不大。

另一隻跌眼鏡股是谷歌的母公司Alphabet,兩者命運雷同,都是交出亮麗業績,超越分析員的預期,但是市場不收貨,令股價先升後跌,兩間大公司的走勢都令人感到氣餒,業績期本來已經預料股價會大上大落,不過好淡通殺的現象,更令人覺得市場正在醞釀變化。

美企績優照捱沽

與其現在衝出去搏命,倒不如睇位才入貨,事實已證明,學女股神在400蚊買騰訊(00700),在4月都要坐艇,假如不幸中伏,現在除了死坐都無事可做,最多是沽出5月410元的認購期權,收取4蚊期權金幫助拉低成本,但我收雞碎咁多除了安慰自己之外亦無甚作用。

宏觀市場方面,近期的變化是美元急升,可能跟10年期債息升至3厘有關,美債近日開始破位,一方面反映加息預期,另一方面是市場不再視國債為避險工具,試想國債面對通脹、貿易戰、加息,都是負面消息,不會有好表現,對於投資者來說,買債只能收取3厘的利息,但就要面對數之不盡的風險,所以大勢上一定是遠離債券。

留意紐澳圓滙破位

如果美債息率持續上升,美元一定會受惠,美滙指數未完全反映美元的強勢,紐元、澳元、日圓跌得遠比歐羅為多,由於外滙已多年沒有明顯趨勢,假如一齊破位的話,走勢會呈單邊。紐元就是一個好例子,短短一星期,每天以陰燭形態下跌,由0.74開始昨天已跌穿0.71,如果反彈至0.72水平,可以下注沽紐元買美元。

至於港元方面,經過金管局多次出手,最終擺脫弱方兌換保證,只是在中國再次放寬銀根,美元又升的局面下,再次出現資金外流是時間問題,市場應當要有足夠的心理準備,避開重債股,而市場仍然視房託如領展(00823)為高息股,但是美國債息已升至3厘,領展的股息率只有3.5厘,計及利率上升、整體租金加幅、缺乏具吸引力的收購項目等因素,筆者不認為此時此刻買入領展有吸引力,讀者亦應思考,所謂的高息股,到底要收幾厘才算合格。

烏托邦資產管理

 

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