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2018年4月19日

盧志威 鴻鵠財誌

善用ETF期權短走一轉

上星期分析過俄鋁(00486)之後,短短一周股價又再急轉直下,從來撈底都是接飛刀的遊戲,尤其是基本因素急變之後,值博率會更低,以為跌五成好抵博?一星期之後跌夠七成,上星期所謂的「低位」買入,快速變成今日的「高位」,如果袋口不夠深,切勿亂玩這類一注獨贏的危險活動。

通訊設備股勢危

另一個不經不覺跌幅甚巨的板塊,應該要數到汽車合資股。外資於2022年將以自身品牌進入中國,不用再與中方機構合股,分享利潤和技術,2014年國產品牌市佔率已突破四成,此時開放市場仍是合適的做法,惟對於一眾合資企業來講,其歷史任務已經完結,自然需要功成身退,反正海外品牌的市益率只是低單位數,賓士母公司戴姆勒的市盈率只是6倍幾,無理由需要追逐合資股。

中興通訊(00763)一旦復牌,跌幅也會相當驚人,美國對中興實施的7年制裁影響甚巨,如果缺乏美國零件,整條產業鏈會重創,加上美英兩國也禁止中興進入市場,這兩個市場太巨大,不排除有其他國家跟隨。所以壞消息仍未盡出,中興復牌後隨時出現俄鋁式跌幅,故並非撈底的目標。

美國聯邦通訊委員會對中興和華為的禁令,可以說是貿易戰的延伸。本欄上周在〈俄股ETF可吼〉一文中提到,須慎防美國總統特朗普以個別公司作為談判籌碼,事實果然如此。筆者亦相信中興之後,制裁令可能陸續有來,故此跟通訊、5G、芯片、手機晶片等有關的科技硬件股,在今輪中有機會成為下一個受害者,昨天的跌幅就是反映這個可能性。

在這種市況博反彈撈底,與其博個股,倒不如博指數。正如上周買美元計價的俄股ETF,尚且有微利,博俄鋁已經四腳朝天,只能短炒變長揸,倒不如快快手手用ETF的期權走一轉,來得更簡單直接。

走資潮切勿輕視

活用指數Call、Put的優點是走位靈活,雖然壞消息連連,但是恒指仍在3萬點水平徘徊,就算金管局狂買港元,顯示有走資情況出現,一個月銀行同業拆息尚未升穿今年高位1.2厘,由於走資恐慌是非線性,不能用第一天金管局的接錢量,除以外滙結餘,便得出一個多月走資至零,因為恐慌會傳染,後期出現愈沽愈快的跡象。正如前年人民幣恐慌之時,滙價無聲無息地見底,如果遲了一星期才驚覺港元有危機,隨時變身大戶的點心。

美股方面,Netflix業績略比預期為佳已經破頂,顯示氣氛猶在,只是現在政治行先,測市猶如賭大細,所以必須小注入場,如果持貨在手,不倒Short Cover Call,沽出價外期權,收取期權金幫補,一旦升穿則當作止賺價,待有明確方向再轉換陣法,暫時避開估方向,如果要避開新聞,歐股中的零售和汽車會是較佳選擇。

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烏托邦資產管理

 

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