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2018年4月17日

信報投資分析研究部 ETF資金流向

港股連續3周走資 難言樂觀

踏入4月份,美國藍籌開始進入業績公布高峰期,市場開始重新注視企業的盈利表現,作為是否趁低吸納的依據。投資者原本熱切期待企業財報將帶來驚喜,豈料大型銀行交出的成績表卻差強人意,再加上敍利亞問題揮之不去,令美股三大指數上周五(13日)同步走軟。

然而,美國總統特朗普上周五在美股收市後下令對敍利亞進行「精準打擊」行動,證實了市場疑慮。及至上周六(14日),特朗普宣布「任務達成」(Mission accomplished),暗示這只是一次性的空襲行動,美股期指周一(16日)在亞洲時段全線反彈。

美股今年走勢異常動盪,就連「指數基金之父」博格爾(Jack Bogle)日前也高呼前所未見。那麼,從目前ETF資金流向的角度看,又可以得到什麼投資訊息呢?以下是截至上周五,環球不同類別ETF在過去一段時間資金流向變化的部分重點:

美股第4周錄淨流出

在剛過去的一星期內,整體美國股市的ETF資金淨流入規模達140.9億元(美元.下同),為3月16日以來的最高水平。不過,若以10星期移動平均計算,自3月16日開始,資金流向美股ETF的金額已由淨流入轉為淨流出,扭轉此前連續105個星期錄得淨流入的勢頭;截至上周五的過去10個星期內,美股ETF錄得203.9億元的資金淨流出,為連續第4個星期錄得資金淨流出【圖1】,反映近期市場對美國股市的信心依然疲弱,或意味後市暫時仍缺乏大幅向上衝的動力。

相反,中東政局緊張,令原油供應受壓的憂慮升溫。除油價外,部分金屬價格亦受地緣政治因素影響。美國月初宣布制裁俄鋁(00486)大股東,倫敦金屬交易所(LME)本月17日起暫停俄鋁的原鋁交易,投資者擔心下個制裁目標將轉移至俄國鈀金(Palladium)、鎳等生產商,加上美滙指數持續偏軟,資金開始湧入商品市場,反映商品期貨價格的湯森路透CRB商品指數近日升至逾兩個月高位。截至4月13日的過去10星期裏,資金淨流入商品ETF的金額按周增加9.5億元,至44.98億元,創下去年4月7日以來的一年新高【圖2】。

中國及新興市受捧

受惠於商品價格轉強,以及在弱美元持續的情況下,資金流向新興市場的情況相對明顯。今年4月首兩個星期,新興市場股票ETF錄得41.6億元的資金淨流入,創下今年新高。

而在過去10周和一星期,新興市場ETF均錄得資金淨流入,涉及金額分別達88.8億元和36.5億元;另外,資金流向中國亦與新興市場的情況相若【圖3】。

最後,本地投資者比較關心的港股ETF資金流,則有持續走弱的跡象,按星期計更由升轉跌,在過去一周港股ETF錄得6176.8萬元的資金淨流出,若以過去10星期累計資金流計算,港股ETF更連續第3個星期出現資金淨流出,假如情況持續,相信港股的後市表現不容樂觀。

本欄隔周二刊出

信報投資研究部

 

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