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2018年4月16日

曾美詩 信圖分析

油價走高加劇通脹壓力

中東地緣政治風險升溫,敍利亞和美俄局勢備受關注,市場對原油供應短缺的憂慮加劇,令紐約期油價格於過去一星期持續攀升,累積升幅約8.5%。那麽,油價持續走高,對環球通脹有多大影響呢?

如【圖】所示,2000年以來,國際油價的按年變幅與花旗環球通脹驚喜指數的走勢大致相同,經歷了2014年下半年每桶油價由過百美元砍半,在2015年下半年,紐約期油的按年跌幅開始收窄,而花旗環球通脹驚喜指數亦漸見回升。本欄在2016年8月底刊文「50美元神奇油價」也曾指出,油價按年變幅即將在9月扭跌為升,推動通脹走高。同年9月底,紐約期油按年升7%,即改變了此前連續26個月的跌勢,更在去年2月底,油價錄得按年升幅高達60%,同時花旗環球通脹驚喜指數亦創2008年10月以來最高水平。

儲局收水壓力增加

依目前情況來看,紐約期油按年升幅達36%,倘紐約油價於未來數月尤其夏季駕車旅遊旺季,能夠維持每桶70美元,換言之,其按年升幅將介乎40%至52%之間,意味花旗環球通脹驚喜指數有機會進一步上揚。

若如是,通脹升溫,將令美國聯儲局面對更大的「收水」壓力。

信報投資研究部

 

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