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2018年3月29日

梁振輝 宏觀灼見

貿易風波無阻聯儲局信心

雖然經過2月的環球股市調整後,不少投資者都意識到今年股市要延續去年「由頭順到尾」的機會已下降,但不到一個月時間,環球股市因貿易戰憂慮而再次波動,相信令不少投資者感到困擾。雖然中美貿易爭議短期料仍會為市場增添不明朗因素,但觀乎過去周末中美領袖表示願意以談判解決問題,筆者傾向樂觀地看待事態發展,並相信全面爆發貿易戰的機會不大。筆者短線除繼續留意中美雙方如何商討貿易議題外,本周北韓領袖金正恩「巧合地」秘訪中國,亦是另一個筆者相信值得投資者多加跟進的消息。

美股逼近關鍵水平

筆者曾指出,任何由美國主導的貿易摩擦升級,將有機會令今年市場波動較去年加劇,但不一定意味未來6至12個月股市無法有好表現。執筆時,美國標普500指數正逼近200天移動平均線,但筆者留意到有關水平在2月份市場顯著調整時曾經成為大市的支持水平。筆者預期的中心情景是,美國和中國將共同努力解決前者所擔心的知識產權保護問題,以及目前處於紀錄高位的美國對華貿易逆差。

另一方面,聯儲局3個月內第二次上調對於未來3年美國經濟增長、通脹和利率的預測,意味當局對去年12月份推出的稅改方案對於延長當前經濟周期的幫助作用更具信心。

傾向維持漸進加息

事實上,筆者亦認同有關觀點,並持續看好全球經濟前景,同時相信全球經濟正繼續從早年的摸索前行的經濟格局,轉向至通貨膨脹。雖然根據聯儲局最近的預測,2019年和2020年分別將較之前所預測的多一次加息,而今年加息4次的機會率亦增加,但綜合這些預測後,結論是聯儲局仍傾向維持漸進的加息路徑,這點亦印證了筆者看好風險資產的觀點,特別是對亞洲股市和新興市場債券而言。

近日科技板塊持續受壓,中美貿易爭議拖累互聯網和軟件服務業等的重磅股遭拋售,個別大型科技公司利用社交媒體網站獲取用戶訊息,亦受到濫用訊息方面的指控。

留意社媒風波發展

對投資者而言,筆者認為關鍵在於監管當局會採取什麼措施加強對個人訊息的監管,同時會否對那些內部控制鬆散的公司採取懲罰。

筆者認為,相關的監管措施相信對社交媒體公司的廣告經營收入未必會產生重大影響,故現時仍看好美國科技股前景,同時亦正密切關注事態發展,一旦發生進一步不利的轉變,筆者將會重新審視對該板塊的看法。

作者為渣打香港財富管理投資策略主管,在投資研究範疇擁有超過10年經驗。他為《信報》/信網撰文,分享對環球投資市場觀點。

 

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