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2018年3月26日

財經路向

通脹憂慮消散 復甦放緩隱現

就在上個月,緊張的投資者還緊盯熒幕,等待全球發達經濟體的通脹資料,早前有關物價升速快於預期的憂慮,在股債市掀起波瀾;然而,在全球兩個最大經濟體之間爆發貿易戰的面前,令德國、法國和意大利等歐洲大國的通脹資料對環球市場的影響力將遠遠退居次要地位。

美國總統特朗普上周簽署一份總統備忘錄,可能對最高達600億美元的中國進口商品徵收關稅,這讓投資者擔心對全球經濟帶來可怕的後果。中國則敦促美國懸崖勒馬。

特朗普也繼續調整國家安全方面的人事安排,其外交政策將更加偏向強硬;Eurasia Group總裁Ian Bremmer認為,這可能是他在1998年成立該公司以來,「對地緣政治風險來說最糟糕/最重大的一天」。

短期內對人氣影響最大的,可能是輿論而不是經濟面,就像德國Ifo本月調查顯示那樣,由於貿易保護主義擔憂,企業信心降至近一年最低水平。

北京方面已公布關稅計劃作報復,而一位歐盟領導人也稱,美國給予歐盟40天鋼鋁關稅豁免期,就如同特朗普「拿着一把手槍,指着我們的頭」。

保護主義威脅升級

「鑑於1980年代美日貿易爭端的經驗,希望能有一個好的結果,當時與現在很多情況相似,爭端最終並沒有升級。」德國商業銀行分析師Christoph Balz和Bernd Weidensteiner在一份報告中提到,「然而現在與當時不同的是,與中國的衝突也是在展示政治實力,所以經濟考量可能退居次要地位。」

在保護主義威脅升級的同時,一些經濟分析師感覺全球復甦正接近經濟周期頂峰。

法國巴黎銀行首席市場經濟分析師Paul Mortimer-Lee在一份題為「全球經濟——是否正在放緩?」報告中指出,有些訊號顯示全球經濟增長可能在觸頂或回落。

國際貨幣基金組織(IMF)最近把2018和2019年的經濟增長預測上調至增長3.9%。

Mortimer-Lee指的是一些發達經濟體的採購經理人指數(PMI)、經合組織(OECD)的一些領先指標,以及南韓半導體出口量和價格;一些發達經濟體的PMI近來已下降,南韓半導體出口被法國巴黎銀行視為全球貿易的一個先行指標,「總而言之,看起來很多跡象顯示全球經濟增長未來將要放緩。這使得保護主義更令人擔心;不過我們想看看第二季的一些資料,因為第一季資料往往受天氣和假期影響偏弱。目前是懷疑增速放緩,但並無定論。」

美國和英國將公布的第四季國內生產總值(GDP)終值可能不會顯示出這種跡象;德國、意大利和法國3月通脹資料將在周四和周五公布。

 

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