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2018年3月23日

梁慧君 市場觀點

金融股抗跌 低撈等回報

近月環球股市大幅波動,金融股每每能於跌市後率先回升,反映其基本利好因素未變。市場普遍預期,今年環球經濟將穩步向好,支持金融業盈利增長,加上債券孳息回升及監管有望鬆綁等利好因素,進一步加強金融股能在波動市中呈抗跌力,並具備上升潛力,投資者把握低吸機遇,爭取超額回報。

毫無疑問,美國經濟正持續向好,通脹現上升風險,聯儲局加息步伐過急或太遲,均會引發市場風險,可預見今年內無論是美國經濟及通脹數據較預期強勁,又或是聯儲局官員偏鷹或偏鴿言論,都有可能觸動投資者神經,以致市場預期今年環球市場較去年波動。

宏觀經濟佳更添動力

最近的波動市中,金融股充分展現其抗跌能力,全賴其基本因素佳。自金融海嘯後,各國加強對金融業的監管,促使環球金融業改善基本面,近年已見成效,行業槓桿比率下降,如銀行資金充足比率顯著上升,承受風險能力增強。

宏觀經濟向好,也為金融股增添上升動力。金融業盈利表現與經濟的相關度向來偏高,目前環球經濟處於擴張階段,增長保持穩健,通脹相對溫和,企業信心回升,促使環球信貸重回上升周期,金融業將直接受惠於銀行借貸業務盈利增長。

加息周期持續,同樣可增強金融股盈利表現,同時支撐股價。隨着環球各主要央行正逐步推動利率正常化,加息將帶動銀行及保險等金融業的利息收入增加,而加息推動債券孳息上升,亦利好行業來自債券收益,帶動整體盈利上揚。

創新科技成增長機遇

另一方面,金融股不缺推動股價上升的催化劑。上月底美國總統特朗普委任競選經理為2020競逐連任作準備,市場憧憬特朗普為爭取連任,將放鬆對美國金融業的監管。近年業界於偏嚴的監管制度下,盈利也可錄得增長,倘監管稍為放鬆,可供貸款及發展的資金將得以提升,更有條件考慮增加派息,提高股東回報。

近年金融科技(FinTech)發展一日千里,創新的科技為金融業帶來更多盈利增長機遇。以近年相繼出現的多元化流動支付平台為例,此類平台成功助金融業界開拓年輕人市場,目前美國逾四成的千禧世代慣性使用手機支付,最常用於個人對個人(P2P)的支付。

領域多元地區選擇廣

目前金融股有良好的基本因素支持,並擁有推升股價的催化劑,目前估值亦吸引。

鑑於金融業可選擇領域多元化,地區選擇也廣闊,前者可特別留意保險及銀行業,地區則於歐洲及新興市場有較多機遇,選股時可透過糅合由上而下,以及由下而上分析選股,尋找盈利可持續穩定增長的優質金融股。

總括而言,金融業向來是經濟向好的直接受惠者,加息、債券孳息回升、監管有望鬆綁,以及金融科技創新等因素將進一步利好金融業盈利,良好的基本因素,將有助金融股於波動市下擁有較佳抗跌力,並於市況回穩時率先反彈,若果能把握時機低吸優質金融股,將提升投資回報。

富達國際香港分銷業務總監

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