2018年3月21日
最近金融市場波動性有所緩和,投資者恐慌情緒漸漸退卻,重回基本層面,目前各項經濟條件仍有利後市發展,投資者是時候採取較進取的策略,尤以新興市場股市前景值得看好。
留意3項利好因素
上月出現的市場調整並未對實體經濟構成打擊,從基本因素而言,美國多項領先指標反映經濟增長繼續強勁,雖然歐洲的經濟數據稍見回落,但市場對企業的收入及盈利增長保持樂觀態度。環球股市在調整後已開始回穩,主要股市指數今年到目前為止仍錄得升幅。
企業公布的2017年第四季盈利向好,各地市場的盈利前景持續被調升,當中以美國及日本較明顯。
現時多個股市指數已收復部分因調整而引致的損失,目前市況雨過天青,為投資者提供重新入市的時機。我們根據以下3項因素,決定對股市投下信心一票。
第一,環球股市自去年起的升浪由科技及金融股帶動,現在該兩個板塊的表現繼續領先整體市場,反映股市的基本格局不變;第二,受正面的經濟條件所推動,今年全球整體企業盈利增長預期將超過15%;第三,企業增加資本開資及加快回購股份的計劃,將對股價帶來額外支持。
美元弱 新興市場看俏
在各地股市中,特別看好新興市場的前景,一方面是因為企業盈利的增長可望高達15.7%;其次是美元可能走弱令新興市場進一步受追捧。美國的稅務改革令雙赤字(經常賬赤字和財政赤字)問題惡化,將導致美元滙價受壓,美元可能繼續貶值,至今年底可能跌至1歐羅兌1.3美元水平。
通脹稍為上升,主要由於周期性經濟因素所帶來的壓力。市場已普遍預期美國聯儲局於本月的議息會議後加息,投資者對局方的前瞻指引信任程度有所增加,利率市場已反映今年內加息3次的預期。
債息料緩步而上
美國債券息率波動是導致上一輪市場調整的元兇,不過,債息急升情況可能暫告一段落,債券價格預料於現水平企穩,美國10年期國庫債券息率將不會長時間超出3%的技術性關口。現在市場上缺乏能引致債市出現下一波拋售的因素,雖然中線而言債息仍然向上,但預期每次當債息上移,之後會維持一段較長時間的橫行局面。
作者為東亞聯豐投資業務發展部董事總經理。他為《信報》/信網撰文,分享市場觀點。
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