熱門:

2018年3月20日

戴兆 公司透視

步入收成期 太地前景佳投資組合必選

太古地產(01972)2016年核心盈利增長不足1%,2017年的增長已達10%,儘管發展銷售物業貢獻仍減,而物業投資收入則有較佳增長,未來兩三年,依然貢獻良多。

太地2017年列賬盈利339.57億港元,較2016年增長126%,其中核心盈利為78.34億元,較2016年增加10.1%,每股盈利1.34元,已派第一次中期息0.25元,將派第二次中期息0.52元,全年股息0.77元,增加8.5%,派息比率57.5%(上年為58.2%)。核心盈利中,物業投資增加11.5%至67.23億元,物業買賣盈利減少3.8%至11.54億元,酒店業務虧損4300萬元,較上年度的虧損1.17億元縮窄。去年出售發展物業包括香港殷然項目及中美物業,銷售額仍增22.5%至58.33億元,而中美物業的利潤率較低,發展物業提供盈利11.54億元,利潤率由25.2%降至19.8%。

本港商場出租率全滿

物業投資租金收入,因重建和域大廈及康和大廈而減少出租面積,租用率仍達97%,收入只是微增,零售物業租金收入頗佳,香港商場出租率全滿,太古廣場商場零售額上升7%,而太古城中心商場則降3%,是新舊租戶交替所影響。北京三里屯太古里租用率99%,零售額增4%。廣州太古滙零售額上漲27%,商場出租率及辦公室租用率均為99%。

太地與內地有3個合營項目,包括北京頤堤港的零售及辦公物業,購物商場租用率99%,零售額增長60%,寫字樓租用率98%。成都遠洋太古里商場租用率95%、上海興業太古滙為大型綜合物業,商場110萬方呎已於去年11月開幕,承租率96%,其中86%已開業,兩座辦公樓已入伙,已承租82%。於美國,主力發展Brickell City Centre,包括一座購物中心、兩座辦公樓、酒店式住宅及供銷住宅,當地零售疲弱,辦公室面積因供應不多而穩定。

值得注意的,內地的合營項目,亦包括應佔本港酒店權益,列作應佔合資及聯屬公司業績,較2016年增長26.3%至17.92億元,或已歸納於物業投資及酒店業績項下。去年業績美中不足的,是物業買賣貢獻減少,估計與美國銷售有關,今年的物業銷售,仍包括美國住宅,本港只有大嶼山獨立屋,美國住宅已售待確認約77萬方呎。於本港,另有位於九龍灣的55萬方呎辦公樓,已於2016年以65.28億元出售,預期可今年入賬,物業買賣成績可勝去年。

太地去年的租金收入增長將來自上海興業太古滙,110萬方呎商場已租出96%,180萬方呎的辦公大樓已出租82%,雖只佔50%權益,亦進賬不菲,這是新增的收入來源。至於原有的香港辦公樓及商場物業,估計至少穩增,內地的各項物業租金或稍有參差,預期整體仍屬良好。2018年的展望,已因上海興業太古滙的落成而受惠,並不限於2018年,因本港發展中的太古坊一座辦公樓面積100萬方呎,可望於2018年後期完成,已預租75%面積,將為2019年業績作出貢獻。

中港項目滿足未來五年發展

太地於香港的投資物業,包括太古廣場、太古城中心及太古坊重建計劃,於2018年底完成辦公樓100萬方呎,再於2022年完成另外100萬方呎。於黃竹坑有辦公樓地盤,可建面積38萬平方呎(佔50%權益),其他還有較小地盤或合作項目位於皇后大道東及中巴柴灣車廠等。

至於內地,已落成的包括北京三里屯太古里、廣州太古滙、成都遠洋太古里、上海興業太古滙(陸續完成)以及北京頤堤港等,其中北京三里屯正計劃擴建,今年初已協議於上海陸家嘴合作發展零售項目125萬方呎,將佔50%權益。香港及內地的發展項目規模相當,可滿足未來四五年的發展,現時若干項目開始進入收成期,儘管發展供銷售項目不多,但以投資物業為主,反映其盈利質素較佳,應獲較高評價。

太地於業績後表現頗佳,創下2012年上市以來高價29.5元,核心P/ E約22倍,息率2.6%,P/ B0.669倍,股價似乎偏高,但走勢勝於同類股份,踏入收成期的股份,可獲較高評價,是投資組合必選對象,持貨者應續持貨,或逢反覆增持,中長線應有好表現。

 

放大圖片 / 顯示原圖

訂戶登入

回上

信報簡介 | 服務條款 | 私隱條款 | 免責聲明 | 廣告查詢 | 加入信報 | 聯絡信報

股票及指數資料由財經智珠網有限公司提供。期貨指數資料由天滙財經有限公司提供。外滙及黃金報價由路透社提供。

本網站的內容概不構成任何投資意見,本網站內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本網站內容進行投資。在作出任何投資決定前,投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素,並適當地尋求獨立的財務及專業意見。本網站及其資訊供應商竭力提供準確而可靠的資料,但並不保證資料絕對無誤,資料如有錯漏而令閣下蒙受損失,本公司概不負責。

You are currently at: www.hkej.com
Skip This Ads