2018年3月13日
內地民眾收入增加,消費升級,今年內需股持續跑贏大市,且獲眾多券商及機構投資者睇好,應視作今年投資穩膽。除了此前提及的乳品股蒙牛(02319)外,體育用品股也在今年表現出眾,李寧(02331)昨以大陽燭抽升,可待稍作回吐時吸納,另一乳品股澳優(01717)若見回吐也可適量加注。
據商務部監測,2018年農曆新年零售銷售升10.2%,儘管不如2017年春節的11.4%升幅,但與2017年「十一黃金周」及2017年全年表現相若,反映新春零售銷售穩定。
隨着收入增加,內地正步入「消費升級時代」,民眾願意增加在運動和休閒方面的開支,並享受在商場中購物連餐飲一條龍,這對安踏(02020)、李寧、呷哺呷浦(00520)和萬洲國際(00288)等股份有利;同時,消費者升級至追求高品質,願意增加開支於健康和高質食品,將有助蒙牛、達利(03799)和周黑鴨(01458)加快銷售增長和擴張毛利。
瑞信也發表報告,對消費行業基本面持正面看法,繼續偏好估值及增長較合理的公司,如銷售個人護理產品的恆安國際(01044)、食品股萬洲國際,以及呷哺呷哺均予「跑贏大市」評級;家電股則首選海爾電器(01169),予「跑贏大市」評級,目標價28元。
去年內地運動服裝行業已連續第四年復甦,內地民眾收入增長及消費升級將成為相關股份業務推動力。大摩發表研究報告指出,行業環境將會支持領先的運動服裝品牌,並大幅調升安踏及李寧目標價。
馬拉松帶旺中國運動服銷情
當中安踏目標價由29元升至44.5元,升幅53.4%,評級「增持」;李寧目標價由5.5元升至6.6元,升幅20%,評級「與大市同步」。大摩認為,去年運動服裝行業連續第4年復甦,收入增長及消費升級成為業務推動力。
另外,馬拉松比賽的數目於兩年內增加7倍,而中國運動服裝消費佔整體服裝消費比例僅9%,低於其他亞洲地區的19%。該行預測安踏市盈率為25倍,與Nike及Adidas相若,料支持估值獲重估,2017至2019年盈利複合增長將達22%。
該行認為,安踏的產品定價謹慎、有提價空間,營運基礎亦穩固。至於李寧,大摩預測其市盈率為20倍,毛利改善將支持長遠盈利,但短期或受投資增加所影響,因公司需要強化渠道管理及提升品牌形象。
乳品股方面,瑞穗金融報告指出,內地乳品業復甦勢頭良好,需求由基本的奶飲品升級至品牌奶品,看好蒙牛、現代牧業(01117)和澳優等。上月澳優以總代價不超過4.01億元,收購海普諾凱集團餘下15%股權。交易完成後,海普諾凱將成為公司旗下間接全資附屬。
海普諾凱主要在香港及中國內地營銷「佳貝艾特」品牌嬰幼兒配方羊奶粉產品。上述收購有助公司進一步提升營運業績,全面受惠於海普諾凱集團之全部現金流及利潤,形成更大協同效益,從而提升營運效益。
綜合彭博預測,澳優2017年及2018年市盈率分別27倍及15倍,屬行業中最便宜股份之一,2018年盈利以50%幅度增長,趁市場仍未全面調高澳優評價,宜分段吸納。
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