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2018年3月12日

曾美詩 信圖分析

牛市Buy the Dips仍奏效?

美股牛市剛剛踏入第10年,標普500指數在2009年3月9日收市創金融海嘯以來最低位676.53點後,便展開連綿升勢。 這場牛市馬拉松一開跑就跑了9年,標指總回報迄今累飆3.89倍。

折算以美元計,恒指表現也相當出色,累升逾2.7倍,緊隨其後的有日經指數(升2.6倍)、德國DAX指數(升2.35倍)等。標指尚餘百多個交易日,就能超越1990年10月至2000年3月的牛市,刷新史上最長牛市的紀錄。

在牛市大環境下,逢低吸納(Buy the Dips)投資策略成為股壇長勝將軍的要訣。Buy the Dips策略建基於市場流動性充足,尤其在各大央行非常寬鬆的貨幣政策推動下。即使最近美國總統高唱貿易保護主義鬧出滿城風雨,白宮經濟顧問科恩在反對徵收進口鋼鋁關稅一事敗陣請辭,令市場一陣恐慌,仍然有不少分析說這或是近期的一個買貨機會。

央行買債額與股市同步

不過,歐洲央行在9月停止購買資產後,到明年中將展開加息旅途的傳聞不脛而走,花旗銀行明星策略師Matt King認為市場至今仍未消化主要央行陸續收緊流動性一事,如【圖】所示,自金融海嘯以來,環球12大央行購買資產總金額的增減,與MSCI世界指數12個月變速亦步亦趨,若購買資產總額持續下降,導致流動性緊縮,環球股指似乎也難以保持升勢。

 

 

 

信報投資研究部

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