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2018年3月10日

方立祺 運籌制勝

利是股兌現!

前周一文曾獲免費試閱,有網友直言是派利是,並得到110個like,幸好,即使大市回調,3隻利是股仍有表現。文章見報時恒指收報31267點,至今跌271點,當中升幅最小的是長飛光纖(06869),升約8.2%。

解讀長飛行業周期

如果考慮到農曆年前已在Facebook重提,則升幅達11.6%;長飛將於周一公布業績,市場預計賺14億元以上,市盈率回落至16倍上下,以去年增長達60%,今年可望續有增長的情況論,估值不算得上貴,即使現價比去年8月本欄首次分析時升了近1.2倍。

當然,重點是投資者如何解讀光纖行業的周期,若相信目前只在中段,挑戰前高位42.2元應該只是時間的問題;相反,若相信周期已在中後段,則趁好消息出貨的機會仍在。不過,正如券商野村所言,受惠於AI、大數據及雲端技術發展,加上未來的5G網絡,數據流量的爆炸性增長將有利光纖市場勢頭的延續。

升幅次佳的是舜宇光學(02382)【圖】,兩周升14.1%,如果考慮農曆年前在Facebook指出「股災都唔肯跌」時,則升20.8%,雖然升幅不是最大,但代表性最高,畢竟舜宇是藍籌股,筆者無時間翻查資料,但該股或是同期彈幅最大的藍籌,有幸捉到拿來作「利是」。

舜宇留意業績細節

舜宇將於3月19日發布業績,早前曾發盈喜,相信盈利已在券商預期之內,重點在指引和分類的細節,例如瑞信估計公司上月出貨量輕微下跌,但手機鏡頭出貨量維持雙位數按年增長。

花旗亦指舜宇上月出貨量會受農曆新年因素拖累,但今年手機鏡頭及相機模組出貨量增長有望達雙位數,受惠雙鏡頭滲透率的提升,相機模組平均售價可錄雙位數增長,另由於系統轉移,手機鏡頭平均售價料保持高單位數增長。

筆者早前為此股估值,股價仍在110元水平,轉眼間便升至140元水平,即估值瞬間便提升逾25%,現價吸引力降低。不過,正如前周所言,只要市場發展如車載鏡頭的銷售有驚喜,估值應有提升空間,亦要留意今年下半年及明年3D感測鏡頭的量產。

時代優質土儲有價

技術上,舜宇近月走出近似上升旗形的形態,量度升幅目標在160元;值得一提是,市傳內地擬設中國預託證券以吸引科網巨頭回歸A股,名單包括騰訊(00700)、阿里巴巴、百度等8間科技企業,舜宇是唯一一間在製造業,反映了該股的地位。

最後,升幅最佳的是時代中國(01233),兩周升22.8%,瑞銀新近發表報告,指時代在大灣區擁有的項目佔資產值75%,旗下市區重建項目皆位於區內,相關新的完成時間表是重要的催化劑,這些優質土儲有助公司於2018至2022年達至可持續的每年約30至35%銷售增長。

報告提到,時代中國股價去年上升97%,顯示投資者對公司的銷售及派息持續增長有初步肯定,但估值仍大幅落後於同業,料高度清晰的銷售增長可支持市場重估,至6.5倍今年預測市盈率,目標價升至14.13元。

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