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2018年3月3日

李海潮 金池光影

侵侵貿戰篤爆股樓泡沫

博弈論入門課膽小鬼遊戲(The game of chicken),論述兩人同時駕車撞向對方,哪一方首先避開為輸,結論是兩不相讓的話,將雙雙車毀人亡;反之若一起閃避,則可締造共贏。不過,目前中美貿易戰的角力形勢是中方欲避開對撼,卻遇上「侵侵」特朗普窮追猛撞,嚇得全球股市大跌,這場貿易戰何去何從,筆者綜合了以下5問5答,冀讓讀者一窺全豹。

一、何解爆發貿易戰?

中國藉製造業大國崛起,低廉產品如電器、光伏、鋼鋁等傾銷到美國市場,令美利堅對華的貿易逆差佔該國貿赤總額接近50%,去年金額達2758億美元,按年大增一成,創紀錄新高。Made in China就像上世紀八十年代日本經濟如日中天之際,嚴重威脅美國基層就業,導致中西和東北部出現「鐵銹地帶」(Rust Belt),總統特朗普矢志重振鐵銹區域,並把矛頭直指中國。《華爾街日報》早前報道,特朗普將拿出比去年「更多的精力對抗中國」,不單以關稅和配額的組合拳力阻中國貨進口,還打算對中國竊取知識產權的行為施以巨額罰款。

二、貿易戰會打多久?

一般分析認為,中國本月完成兩會,修憲大功告成後,美國或會畀面勢獲長期掌權的習近平而有所讓步;然而,不要忘記美國今年11月也舉行中期選舉,特朗普此時拉開貿易戰序幕,正是為共和黨冧莊而來,在此之前,狂人料將不停大打「中國牌」爭取支持。美國貿易代表署(USTR)早前首次根據「1974年貿易法」及十多年來首次採用201條款加徵關稅,相信只是前奏。回顧八十年代美日貿易戰,從發酵到1985年簽定著名的《廣場協議》,之後爭拗不斷,美國再祭出「301條款」及「超級301條款」的撒手鐧,前前後後歷時接近十年。因此期望中美貿易很快平息干戈,是不切實際。

三、最終如何化解?

當年美日貿易戰終以日本連番屈服落幕,包括讓日圓兌美元大幅升值,以及自願限制出口及擴大進口等,結局是這個曾被譽為可買起整個美利堅的島國,進入迷失二十年。以史為鑑,加上現今中美爭霸形勢截然不同,解決方法一定不會以中方屈服告終,尤其當年日本在國家安全方面全面依賴美國,談判時必須嚴守不損害兩國關係的底線,才會屢屢妥協。反觀中國現今在國際舞台上的話語權日重,不以美國馬首是瞻之餘,近年力推的「一帶一路」正是企圖打通亞歐大陸經脈,當上這大片板塊的盟主,與雄霸全球經濟的美國爭天下。假如美國咄咄逼人,不排除中國作出某程度反擊,例如對美國主要對華出口商品大豆施以額外關稅報復。

四、貿戰下哪些企業受惠,哪些最傷?

美國對進口鋼材和鋁材分別徵收25%及10%關稅,提高本土行業競爭力,美國鋼鐵(U.S. Steel)【圖】及AK Steel周四在道指急瀉之際,分別逆市勁漲5.8%及9.5%,特朗普聲言「重新打造美國的鋼鐵和鋁材產業」雖令該國鋼鋁財閥拍爛手掌,但卻使本土汽車、建築和能源等行業叫苦連天,通用和福特汽車目前大部分鋼材在境內採購,新關稅意味本土鋼鐵公司有很大加價空間,車企料把上漲的成本轉嫁消費者,未來民眾捱貴車在所難免。

五、中美貿易紛爭對香港衝擊有幾大?

美國打響貿易戰第一槍,表面劍指中國,實質連加拿大、德國、日本和南韓等軍事盟友也不放過,一旦招來全球大報復,擁有大量中介企業的細小經濟體香港必定淪為磨心,重創金融中心、貨運轉口和物流樞紐等生意,而且隨時成為美國「隔山打牛」的對象。

作為一介草民和普羅投資者,必須留意貿易戰附帶的是進口價格上漲,高通脹來臨,加息提速,信貸成本增加,若然到達臨界點,無論樓泡、股泡和債泡都會一次過爆煲,大家此時切忌借到盡買樓或以槓桿炒股,亦最好減少負債,積穀防饑,應對經濟寒冬來臨。天佑香港!

 

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