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2018年2月14日

THE LEX COLUMN

美增軍費開支 GD併購有據可依

美國已故總統艾森豪(Dwight Eisenhower)在1961年發表總統離任演說,警告美國龐大軍事體制與國防工業結合,形成「軍事工業複合體」(military-industrial complex)。艾森豪所言非虛,美國國防產品供應商General Dynamics(簡稱GD)周一宣布收購資訊科技服務集團CSRA,連同承擔債務,總收購價近100億美元。

CSRA名字不夠響亮,令人想到字母湯,但與科學應用國際公司(SAIC)、CACI等「字母湯」同行,同屬美國國防部及其他聯邦政府部門的私人承包商。根據2011年《預算控制法案》(Budget Control Act),當局需要在2013年至2021年共削減支出1.2萬億美元,當中國防類及非國防類各佔一半,法案被指屬「封存」(sequestration),嚴格限制了國防及社會福利開支。不過,國會上周通過新的預算案,共和黨及民主黨達成的協議,滿足了總統特朗普的中止自動減支的要求,可以名正言順增加軍事開支。山姆大叔終於可以大花筒,國防承包商自然趁機「搵油水」。

GD本身已擁有資訊科技外判業務,每年收入逾45億美元,把CSRA收歸旗下,收入漲至100億美元,成為第二大政府IT供應商。GD肯加倍押注搞併購,在行內倒是鳳毛麟角。GD的競爭對手Northrop Grumman選擇把Leidos分拆,後者已成政府IT供應商的龍頭大哥。

GD曾承認其併購成績「爛透」,這次選擇向IT服務業務埋手,貪其利潤高兼風險低。GD周一表示其服務業務受到《預算控制法案》影響,現在雨過天晴,相信有關業務應該反彈。

不過,GD的股東對這宗收購案興趣不大,亦不感到震驚。國防總承包商的股價近年勁升,GD的股價在過去兩年上漲60%,不僅因為美股「特式升市」(Trump Rally),也與行內大規模的回購股票行動有關。GD的股東或者認為公司未善用資源,應該把100億美元用於回購更多股票。不過,美國政府勒緊荷包的時代快將結束,GD應該放手一博。

譯自:THE LEX COLUMN

版權所有:FINANCIAL TIMES

 

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