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2018年2月5日

林國泰 財經DNA

Facebook靠用戶睇廣告谷生意

上周四Facebook在美股收市後公布業績,收入及純利均勝預期,每月及每日活躍用戶表現較預期差,在收市後交易時段最多跌約5%,低見每股約177元(美元.下同), 之後反彈至最高194元,然後在約189元徘徊,相信較當日正常交易時段收市價186元高。自Facebook本月初宣布修改動態消息帖文次序,今次業績或透露出當中的玄機。

經營利潤增長六成;Facebook去年第四季收入約129.7億元,按年升47%,廣告收入佔98.5%,這部分收入約127.8億元,按年升48%。總成本及支出為56億元,按年升32%。經營利潤約73.5億元,按年升61%。惟去年第四季在預繳稅有額外支出約31.9億元,攤薄後每股盈利在去年第四季及全年都少0.77元,令第四季每股盈利只有1.44元。

美加每日用戶增長按季跌;去年最後一季Facebook每日活躍用戶數目14.01億,較前年同期12.27億,按年升14%。當中,美加用戶達1.84億,雖然較去年同期1.8億,按年升2.2%,但較去年第三季1.85億,按季下跌0.54%。去年第四季每月活躍用戶達21.29億,較前年同期18.6億,按年升約14.5%。在美加,去年第四季與第三季每月活躍用戶相同,反映無增長。

成本控制好推升經營利潤率

靠用戶收入增長谷生意;雖然Facebook活躍用戶增長仍有雙位數,但講到生意增長仍然主要靠每名用戶。

在全球,每名用戶平均帶來6.08元廣告收益,較去年同期上升28.5%,旗下四大市場相關表現分別為美加(升36.2%)、歐洲(急升48.6%)、亞太區(升22.9%)及其他地區(升33.1%)。雖然美加用戶數目增長失去動力,但每名用戶帶來的廣告收入仍處於高增長,僅次於歐洲。

成本控制得宜;Facebook收入成本佔總收入約12%,比率按年無變,但其他開支比率都下跌,研發開支佔收益比率為15%,較前年同期減少3個百分點,市場及銷售支出佔收益率為11%,較前年少2個百分點。一般及行政費用佔收益率為5%,較前年少1個百分點,不要看輕這幾個百分點,最終令去年第四季經營利潤率升5個百分點,至57%。

面對美加用戶增長放緩,Facebook修改動態消息帖文次序,雖然短期難免有負面影響,但長遠有利社交平台發展。而且每名用戶帶來的廣告收益升幅理想,惟亞太區基數低,升幅同樣最低,當中原因值得深思。

金沙(01928)業績不錯,惟面對兩大挑戰,明天繼續。

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