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2018年1月29日

譚曉涵 滬深港日誌

資金走兩極 創業板逞強

去年底以來,滬指已連升7周,站穩在3500點樓上,上周五收報3558點。日均成交金額約為5400億元,與此前一周相若,成交未見增加而指數續升,似乎並非一個好現象,大市整體風格朝向追落後,部分創業板股份再度受到關注。

過去一周,A股表現持續強勢,其中,銀行股更成為推動指數上升的火車頭,工商銀行(601398.SH)整周累計升了3.5%,總市值達到26267億元(人民幣.下同),成為全球市值最大銀行。

內銀股上升主要因為近年官方積極推行的供給側改革,令原本面對倒閉危機的鋼鐵、煤炭等行業,經營狀況大為改善,加上環球經濟回暖,商品需求上升,所以銀行面對放貸的不良率大為下降,息差有所改善。

人幣轉強外債企業受惠

另一方面,今年以來人民幣滙價的持續上升對銀行股帶來利好,人民幣兌美元滙價與股市一樣,連升7周。本來在去年以來加息利好下,美元理應回升,但美國似乎有意壓低美元升勢,去年1月以來,開始由跌轉升,過去一個月升勢加快,人民幣兌美元滙價升了3%。

人民幣轉強,除了利好中國金融股,具有較多外債的企業亦是主要受惠者。上周航空股表現普遍強勢,其中,中國國航(601111.SH)一周累計升了16.6%,登上「滬股通」五大升幅榜第二位。

光線傳媒有望續攀升

說到升勢轉強的股份,不得不提創業板。上周創業板指數便大升5.1%,為過去一年半以來最強勁的單周升幅。媒體及資訊科技股造好,是帶動創業板指數上升的主動力,其中,光線傳媒(300251.SZ)一周累計升了29.4%,登上「深股通」五大升幅榜第三位。

說到光線傳媒,香港投資者可能不太熟悉,但該股在內地名氣頗高,近年光線傳媒有份投資的多部電影均取得不錯的票房,包括票房超過12億元的《泰囧》、超過7億元的《致青春》,以及刷新華語電影票房紀錄,達到30億元票房的《美人魚》等。

光線傳媒股價自去年中跌至2015年股災以來的最低位後逐步回升,不過,真正的爆發在最近一周才出現。

該股目前現已突破過去4個月的橫行區間,或有望進一步向上攀升,當前市盈率約50倍,但機構普遍看好其未來幾年的增長,過去一個月機構針對該股發表的報告,全部給予買入評級。

近期入市的資金未見明顯增加,但資金似乎走向兩極化,分別投向優質藍籌金融股,以及股價落後的創業板股份,其他中型股份備受冷落,製藥、發電、工業等板塊上周表現跑輸大市。

在普惠金融的定向降準上周全面落實後,內地銀根已有所放鬆,上海銀行間同業拆放利率(SHIBOR)隔夜品種連跌6日。銀根轉鬆但入市資金未見增加,足見實體經濟資金需求仍較大,以及散戶投資者對股市仍存在一定戒心。

春節前銀根料維持平穩

統計顯示,本周央行公開市場將有7600億元逆回購到期,在定向降準已落實的情況下,央行或不會續做這些逆回購,任由資金回籠,銀根或比上周略為收緊。無論如何,相信春節前銀根只會維持平穩,對股市不會帶來明顯的利好或利淡影響。

今年股市的上升不能依靠貨幣政策,只能期望企業業績改善,以及其他宏觀數據及政策的利好刺激。1月PMI數據本周公布,同時,中央一號文件亦有望發布,每年均聚焦農業主題的一號文件,往往能為相關股份帶來短暫炒作,且看食品農業等概念能否在本周突圍而出。

不過,如果以較為中期的部署的話,市場目前大多仍看好內地「消費升級」的主題,春節更是消費行業增長的主要動力之一,當前所謂的大消費包括餐飲旅遊、服裝、食品飲料、家電、零售等,在經濟復甦的帶動下,此類股份可望維持較長的升勢,值得逢低吸納。

 

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