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2018年1月23日

陸文 談股論策

牛市超買尋寶有道

被視為超買的港股牛氣沖天,踏入2018年後不斷創新高,即使美國政府停止運作亦未阻中港股市造好,令資金繼續留在這個地區。甚至有1%資金流出美國,連同美債孳息升逾2.66厘水平,催化年內市場資金呈債轉股,令恒指有望上試35000至40000點水平,而港股在40000點市盈率(P⁄E)依然只有18倍,這種牛市下的言論代表什麼?還視乎閣下是好友或是淡友。筆者預示今年港股維持向好勢頭下,市況較去年反覆得多,賺錢卻難以重複去年長期持有少數強勢優質股的方法,在評估值博率下,亦要作因時制宜的入市部署。

隨着恒指踏入2018年屢創歷史新高,經歷一段板塊輪動炒作下,升浪來得更全面,正正反映不少熱錢加速入市尋寶,在一片超買聲音下,甚至每日下跌股份數目往往是上升的倍數,卻見恒指即日完成調整後重拾升軌創新高,單從升浪由落後股份牽頭帶來入市資金質素轉差的疑慮,卻漠視內地資金在港股的話事權日益加大的事實。

內地資金擁話事權

2017年內地GDP增幅達6.9%,較市場預期好,稍後將公布的不少行業業績不應會差,期待一個持續發盈喜的炒業績期,未來一段日子內地資金會主導新春前的尋寶熱。去年不少板塊表現明顯落後大市,或許令短期指數升幅有限,甚至有千多點的回吐空間,卻無礙後市進入炒股不炒市的正常現象。目前恒指已升逾大時代的高位,卻未現泡沫化跡象,不少板塊輪流升、輪流調整,才形成目前大市交投表現持續暢旺,配合不同時段有炒作主題,以維持資金的入市興趣。

過去好一段日子筆者強調,大市正處於高位輪動的尋頂格局,這段板塊與個股擴散期內,投資者配合跟紅頂白靈活入市作部署。從最新的一份強勢股名單,金融服務板塊跑贏大市,一如上周筆者指出港股處牛市下,最直接受惠的就是這板塊。

強勢板塊看好金融服務

無論是市況在超買及畏高心態下有即市或短期起伏震盪,對港交所(00388)與一眾券商股均直接受惠。面對未來港股市值不斷膨脹,北水南下及外資在A股「入摩」下,互聯互通機制均令這些提供服務賺取收費的企業受惠。無論是中信證券(06030)、海通(06837)、耀才(01428)、廣發(01776)、國泰君安國際(01788),以及中國銀河(06881),近期走勢呈現突破早前阻力,不排除後市呈反覆尋頂格局。一如早前惠理(00806)發盈喜,均反映這板塊有望跑贏大市。

至於近月強勢板塊分別有內銀、醫藥、濠賭、內房、燃氣與內需股份,內銀以中行(03988)與招行(03968)較佳;醫藥則以中國生物製藥(01177)、石藥(01093)、中國中藥(00570)與康哲藥業(00867)較可取。濠賭板塊近期以澳博(00880)與金沙中國(01928)走勢偏強;至於內房股亦現個別偏強,重磅的中國海外(00688)與華潤置地(01109)向好,中小型的中國奧園(03883)、新城發展(01030)與五礦地產(00230)偏強;而燃氣相關的中裕燃氣(03633)、中油燃氣(00603)與中國燃氣(00384)亦有留意價值,其餘涉及內需消費股,以康師傅(00322)、裕元(00551)、特步(01368)、統一企業(00220)、海爾電器(01169)、雨潤食品(01068)較值得作中線收集。無疑上述部分近期累積升幅較大的股份,短期面對一定回調鞏固壓力,反可視為候機吸納對象,不少均符合筆者一向以未來3個月股價走勢偏強為吸納對象的投資部署策略。

其他值得參考的個股板塊,有電池相關的超威動力(00951)與天能動力(00819);而航空板塊有配合內地政策扶持下,無論是國航(00753)、南方航空(01055),以至中國民航信息網絡(00696)均利收集,化工類的中石化(00386)、中石化煉化工程(02386)與中海油(00883)亦有望配合行業走強下逢低吸納。

資金擴散尋寶有序

從目前資金流的擴散情況來看,市場尚屬健康,一方面是資金持續追捧不少強勢板塊的同類落後股,未有呈現麻雀亂飛,例如追捧的落後內房股中,亦是早前的一批國企股,以反映其營運作用較保守,不如一般民企的靈活多變因時制宜。不少當紅的強勢股,無論是券商、內房與本港地產股均有炒落後的依據;從另一個角度看,部分有熱錢追捧的三四線股,大部分均屬「滬、深港通」的股份,以及小型指數成分股。

由於不少股份已在低位橫行好一段日子,一方面反映沽售潮早已結束,估值折讓方面有可觀吸引力,現水平吸納要承受的風險有限,甚至低於目前累積可觀升幅的「優質」股份,帶來不錯的值博率。近期不少三四線股出現單日大成交、金額逾億元的導彈式突破橫行區向上,令短炒的熱錢忙於追捧,不過在經歷去年對莊家股的洗禮下散戶信心不大,目前追捧賤價一族明顯尚未成勢,卻構成新一批另類投機活動,令目前的牛市更形多元化及持續擴散,亦令整體後市無論指數與個股的上落波幅正不斷擴大。

熱炒半新股乃副產品

筆者過往絕少評論個股喪炒,不過上周對有名人效應的新股希瑪眼科(03309)的升勢不予認同,其以2.9元招股,一度高見19.9元,昨天收13.72元,較招股價依然有4倍多升幅,無論未來市盈率與行業賺錢能力均有離地的感覺,唔沾手無損失。昨天亦有上市翌日的ATLINKS(08043)尾市急彈157%,收3.09元,較0.5元招股價飆升5倍,其他半新股有異動,看似炒貨源歸邊活動在半新股身上出現,或許是牛市及資金過剩下的副產品,做塘邊鶴為妙!反之,今年進入新股集資高潮大約在下半年,希望目前喪炒半新股不致帶來打擊信心的後遺症。

 

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