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2018年1月22日

伊馬仕 信圖分析

上證指數談不上熾熱

股票市場氣氛活躍,恒指尋頂未休,繼續創出歷史新高。滬指亦回升至逾兩年高位,進一步逼近3500點關口。驟眼看來,內地股市似乎表現不俗,上證指數年初至今已經有超過半成的升幅。然而,與2015年滬指5178點的高位相比,其實仍然相距甚遠。

事實上,若以內地股市總市值與GDP比率作參考,亦會發現相同的情況。股神畢非德就曾經透過這比率,在1999年即TMT泡沫爆破前,或2008年10月即金融海嘯最差時期等,準確地作出類似大市見頂或見底的market calls。他於2001年接受Fortune雜誌訪問時指出,該比率可能是任何時期,評估估值水平最好的單一指標。

目前,內地股市總市值佔中國GDP總值的比率其實只僅僅超過五成,遠低於2007年及2015年股災的155%及71%。

因此,內地股市現在可以說完全談不上偏貴,而且在港美股市屢創新高的情況下,似乎還有很大追落後的空間。

信報投資研究部

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