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2018年1月15日

亞洲美元債市今年料續擴張
渣打:中資走出去需求巨 鎖定長期成本

去年亞洲區(特別是大中華區)以美元為主的G3貨幣(美元、歐羅、日圓)債券發行量錄得強勁增長,渣打大中華及北亞區債務資本市場部主管嚴守敬指出,隨着中資企業走出去趨勢不減,資金用途增加,而目前息率環境仍有利企業鎖定中長期資金等因素,加上今年是美元債再融資的高峰期,預料今年美元債發行量將持續增加。

騰訊吉汽舜宇同期發債

過去一周,最少有3家藍籌企業公布發債計劃,單是騰訊(00700)的規模就達50億美元,吉利汽車(00175)及舜宇光學(02382)亦先後公布發行美債計劃,惟未有披露金額。

嚴守敬表示,去年以美元為主的大中華區內G3貨幣債券發行量約2430億美元,前年為1380億美元,即按年有逾76%增幅;大部分支持去年美元債強勁增長的因素持續,加上不少中資企業去年已獲發改委批准的境外發債仍未進行,估計單是首季的美元債發行量將不少於去年同期,全年發債量亦將按年上升,惟暫難估計實際增長。

他提到,過去一年多,亞洲區包括中資的投資者希望資產組合多元化而增持美元資產,而中資投資者則較熟悉內地企業而熱中投資於後者發行的美元債,在需求帶動下,內企境外發債有所增加。除企業境外發債外,為滿足客戶在境外的美元資金需求,不少內地銀行亦透過海外分行發行美元債,內地的資產管理公司以至地方政府平台境外發債情況有所增加,亦是令美債發行增長的原因。

受累內地流動性趨緊

隨着中資企業境外投資、併購活動持續,嚴守敬認為,若以美元進行交易,借美元亦是合理;加上內地對資金外流的管控預料短期不會放鬆,內地流動性趨緊,資金成本上升,在人民幣貶值憂慮減少下,過去未有在境外發債的中資企業或會再三考慮。儘管美國加息,目前只是短息上升,長息未見急飆,近期5年期及30年期美國國庫券孳息相差僅約50基點,「若鎖定中長期資金,成本無太大的增加」;此外,今年是美元債再融資的高峰期,預期今年美債發行量應該仍有增長。

他強調暫難預測美元債市場升幅,因中資企業境外發債仍要向發改委備案,監管機構對企業境外發債的取態或影響整體的發行量,但預料除個別行業,內地容許中資企業境外發債的大方向不會「走回頭路」,前景樂觀。

採訪、撰文:陳玉珍

 

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